美国8月零售销售或逆势增长 消费韧性成经济关键支撑

　　RBC经济学首席经济学家Frances Donald指出：“总体来看，消费活动尤其是零售销售并未显著加速，但也没有出现实质性放缓。”她表示，高收入家庭的支出韧性在当前环境中起到重要支撑作用。美股创纪录的牛市以及房价飙升显著提升了家庭财富水平，使得消费者在经济走弱迹象下仍具备支出能力。

　　劳动力市场方面，8月美国失业率升至4.3%，为2021年以来最高水平。夏季整体招聘疲软，6月甚至录得减少1.2万个岗位的负增长。最新对2024年就业数据的修订显示，2023年3月至2024年3月，美国新增岗位较此前估算减少近100万个，为数十年来最大幅度的修正。

　　尽管就业增长乏力，零售销售过去一年仍保持稳健增长。Glenmede分析师Jason Pride和Michael Reynolds在报告中称，这一现象“令人瞩目”，表明美国消费者整体支出具有高度韧性，并预计这一趋势延续至8月。

　　美国银行信用卡和借记卡交易数据显示，8月消费者支出环比增长0.4%，同比增长1.7%，且高收入与低收入家庭的支出均呈加速趋势。美国银行经济学家Aditya Bhave认为，支出增长与就业疲软之间的背离难以长期维持，未来经济走向将取决于两者何者先行修正：要么消费者因就业及收入预期恶化而减少支出，要么劳动力市场恢复以匹配强劲的消费表现。Bhave倾向于后者，预计未来数月消费仍将保持乐观。

　　Pride和Reynolds提醒，未来数月需关注关税政策对消费行为的影响。随着假日购物季临近，因关税导致的商品价格上涨可能与家庭预算压力叠加，成为消费增长的潜在挑战。同时，这也将成为美联储在制定货币政策时的重要考量因素。

　　本次零售销售数据将在美联储9月16-17日FOMC会议前公布，是会前最后一份关键经济报告。市场预测，美联储本月降息25个基点的概率已达96%。零售销售的强弱将直接影响市场对美联储未来政策路径的判断。