民营医疗如何掘金千亿肿瘤市场？佰泽医疗树立行业新范本

　　6月23日，佰泽医疗集团于港交所主板成功上市。上市首日，公司股价表现亮眼，盘中涨幅一度达到24.41%，受到资本市场热烈追捧。

　　佰泽医疗本次发行价为4.22港元，发售1.33亿股，募资总额约5.62亿港元。本次IPO的基石投资者为Harvest Oriental，此次认购1.49亿港元，占总募资的26.5%，占全部发行后的股权比例为2.7%。

　　作为中国肿瘤全周期医疗服务的新贵，佰泽医疗的成功上市不仅标志着其作为中国肿瘤全周期医疗服务领域新兴领军者的市场地位获得确认，更体现了资本市场对肿瘤医疗这一高成长性赛道的持续看好。公司上市后的表现，将成为观察中国民营专科医疗服务发展的重要风向标。

　　癌症早筛市场千亿蓝海，谁主沉浮?

　　近年来，随着工业化进程加速、环境因素影响叠加人口老龄化趋势，我国癌症发病率持续攀升，肿瘤防治形势日益严峻。根据国家癌症中心数据，2022年全国新发癌症病例达482.47万例，全癌种标化发病率年均增长1.4%，恶性肿瘤相关年医疗支出已突破2200亿元;世界卫生组织则在

　　受肿瘤医疗高需求推动，相关肿瘤医疗市场正快速扩容。按收入计，中国肿瘤医疗服务市场规模从2018年的3371亿元增至2022年的4951亿元，年复合增长率达10.1%;其中，民营肿瘤医疗服务市场增速显著高于行业整体，2022-2026年预计CAGR为19.8%，至2026年规模有望突破1092亿元。

　　根据智通财经了解，癌症的早期发现对患者预后及医疗经济负担具有决定性影响，通过早期确诊和规范化治疗，能够实现患者的相对高治愈率与低治疗成本，且能最大限度维持患者生存质量。

　　然而，受限于肿瘤早期症状的隐蔽性、检测技术的限制、公众对早期筛查的认识不足及医疗资源分配不均等因素，国内癌症早筛行业仍处于发展初期，当前全国癌症五年生存率较美国等发达国家仍存在明显差距。

　　值得注意的是，癌症早筛市场具备显著的规模潜力与商业价值。癌症早筛主要针对健康人群，且存在高复购性特点，其市场规模有望超越低频次的伴随诊断市场。中国医学科学院肿瘤医院癌症早诊早治办公室主任陈万青曾表示，如果以45-74岁为适宜筛查的年龄，那么中国有5亿多适龄筛查人口，癌症早筛市场存在巨大的供需缺口。

　　在肿瘤防治需求升级的背景下，佰泽医疗前瞻性布局早癌筛查赛道，构建了覆盖“筛查-诊断-治疗-康复”的全周期医疗服务体系。这一布局有效弥补了公立医疗体系“重治疗、轻筛查”的短板，形成了显著的差异化竞争优势。

　　截至2024年底，佰泽医疗已完成早癌筛查网络的基础建设，在所有自有医院及黄山首康医院均设立早癌筛查与防治中心、早癌筛查中心或早癌筛查与评估中心。2024年，公司肿瘤相关服务收入占比从2022年的39.3%增长至49.4%，收入贡献逐年提升，商业化成效显著。

　　与此同时，佰泽医疗持续深耕肿瘤专科领域，旗下医院在学科专长、诊疗水平及服务质量等方面实现全面提升。自2023年3月以来，公司旗下的太原和平医院由二级甲等综合医院升级为三级康复专科医院，成为山西省首家三级康复专科医院;武陟济民医院由二级甲等综合医院升级为三级综合医院，成为武陟县首家三级综合医院，填补了区域高端医疗资源的空白。

　　在中国民营肿瘤专科医疗服务领域，佰泽医疗市场渗透率持续提升，行业优势地位获得市场验证。根据弗若斯特沙利文的资料，在中国所有民营肿瘤医疗集团中，按2023年癌症筛查收入计，佰泽医疗排名第三;按自有医院的肿瘤服务收入计，2023年在中国所有民营肿瘤医疗集团中排名第四。若按截至2023年12月31日的早癌筛查中心数目和2023年胃肠镜检查病例数计，公司则在中国所有民营肿瘤医疗集团中双双排名第一。

　　政策“东风”吹拂 民营医疗如何助力医疗普惠性、可及性?

　　随着我国医疗体制改革持续深化、国家相继出台一系列社会办医利好政策，民营医疗行业不仅准入门槛有所放宽，更在行业标准的规范下迈入高质量发展的新阶段。

　　在相关部门提出要发展健全多层次医疗保障制度体系之际，民营医疗机构正展现出独特的竞争优势。相较于公立医院，民营体系具备更为灵活的运营决策机制和市场化运作能力，能够快速响应区域专科医疗需求;在优质医疗资源相对匮乏的三四线城市及下沉市场，民营医院通过填补公立医疗资源空白，有效提升了基层医疗服务可及性。

　　智通财经相关数据显示，我国民营医院数量占医院总数量的比重不断提升，由2014年的48.52%增长至2023年的69.31%，2023年我国民营医院数量已达到26583个，床位数达到246.87万张，保持连年增长态势。

　　得益于快速扩张带来的规模效应，佰泽医疗旗下医疗服务布局网络日趋完善，目前已拥有如北京京西肿瘤医院、天津石氏医院、天津南开济兴医院、太原和平医院、合肥佰惠长荣医院等共计6家民营营利性医院及2家民营非营利性医院，遍布京、津、皖、晋、豫等地。

　　佰泽医疗旗下大多数医院已加入北京大学肿瘤医院肿瘤防治远程协同平台，且公司已与诸多国内知名大学、药品及医疗设备企业及生物技术公司的专家团队等达成合作关系，形成相应专业领域的专家库，有效保障医疗质量与服务标准。

　　截至目前，公司已构建了专业化、多层次的人才梯队体系，并自知名公立医院聘请专家作为多点执业医师进行执业，有效保障了高水平、高标准的医疗服务质量。如公司与中国工程院院士石学敏达成深入合作，其中太原和平医院获颁授“国医大师石学敏院士传承工作室”，天津南开济兴医院获颁授“石学敏中医传承工作室”。此外，公司旗下的天津石氏医院专注于与中医相关的学科建设，将传统中医特色深度融入肿瘤康复业务。

　　在业绩方面，公司近年来展现出强劲的增长态势，业务逐步扭亏为盈。2022至2024年期间，营业收入从8.03亿元增长至11.89亿元，实现了21.7%的年复合增长率，反映出业务规模的快速扩张;同期毛利从7956万元大幅提升至2.08亿元，年复合增速高达61.8%，这一增速显著高于收入增长，表明公司在成本控制和运营效率方面取得了实质性改善。

　　值得关注的是，公司于2024年实现经调整净利润1250万元，成功扭转了此前的亏损局面。这一关键性转折标志着公司的商业模式已趋于成熟，开始进入可持续盈利的发展阶段。

　　报告期内，公司毛利率实现由9%提升至17.5%的跨越式增长，一方面因高毛利业务占比提升，另一方面，公司旗下医院运营效率持续优化，其中北京京西肿瘤医院床位利用率从63%大幅提升至94%。

　　一系列财务指标的积极变化，不仅表明佰泽医疗已具备明确的盈利增长预期，更为公司后续的市场拓展和二级市场估值上移奠定了坚实基础。

　　佰泽医疗凭借独特的肿瘤全周期服务模式、优质的医疗资源储备以及持续向好的财务表现，上市首日即获得资本市场高度认可，这一亮眼表现既印证了公司扎实的基本面与成长潜力，也凸显了中国肿瘤医疗服务市场的广阔前景。

　　展望未来，随着IPO募集资金的合理运用，公司将通过战略并购、医院托管和数字化升级等多重举措加速业务扩张与运营效率优化。随着体系内新医院的爬坡结束、规模效应释放，预计公司未来几年收入和利润将保持双位数增长，市场份额也有望进一步提升，成为中国肿瘤医疗服务的龙头企业和价值标杆。