从A到H之后，现在是H到A？

　　中国内地拟允许香港上市公司在深圳上市，包括总部位于粤港澳大湾区的 H 股和红筹股，汇丰前海证券提供了两个可能上市的股票筛选名单，一个关注总部位于粤港澳大湾区的 H 股，另一个关注总部位于中国的港交所上市红筹股。汇丰认为这一政策目的在于：1)深化深圳改革开放;2)增强 A 股市场的吸引力，因为目前 A 股市场缺乏领先的互联网企业。

　　2025 年 6 月 10 日，内地发布

　　在汇丰之前的报告

　　根据国家发改委李崇林的后续解读，汇丰认为可能的企业名单包括：1)总部位于粤港澳大湾区的 H 股公司;2)满足市值和创新要求的红筹股，这类企业可能以中国存托凭证的形式上市。

　　为何是现在?汇丰认为目的在于：1)深化深圳改革开放;2)增强 A 股市场的吸引力，因为目前 A 股市场缺乏领先的互联网企业。

　　有先例吗?九号公司的 CDR 于 2020 年 10 月在上海上市。不同之处在于：1)

　　汇丰根据深交所的上市要求，提供了两个可能受益的股票筛选名单：一个关注总部位于粤港澳大湾区的 H 股，另一个关注总部位于中国的港交所上市红筹股。前者包括阳光保险、顺丰同城等公司，后者包括腾讯、阿里巴巴和美团等公司。

　　风险：1)为了维持 A 股流动性供需平衡，A 股 IPO 节奏可能继续放缓;2)跨境资本流动限制;3)由于两个市场的制度差异，合规成本增加。

　　股票筛选1：总部位于粤港澳大湾区的 H 股公司

　　在下面的图表中，汇丰提供了符合以下标准的 H 股公司的股票筛选：1)尚未在 A 股市场上市;2)总部位于粤港澳大湾区;3)市值超过 100 亿人民币;4)3 个月日均成交额超过 1000 万人民币。

　　图表 1. 总部位于粤港澳大湾区的 H 股公司股票筛选

　　注：价格截至 2025 年 6 月 1 日。

　　股票筛选2：总部位于中国的港交所上市红筹股

　　在下面的图表中，汇丰提供了符合以下标准的港交所上市红筹股的股票筛选：1)尚未在 A 股市场上市;2)总部位于中国;3)市值超过 1000 亿人民币;4)3 个月日均成交额超过 1000 万人民币。