中信建投：AIDC、储能等高景气延续 机器人、氢能长期潜力凸显

　　中信建投发布研报称，电力设备受益AIDC高景气与高压设备放量，出口端表现强劲;锂电凭借旺季、储能超预期及低估值优势，具备修复空间;光伏受政策与硅料控产支撑，企业亏损有望收窄;储能延续高景气;风电主机企业盈利逐步修复;氢能SOFC赛道长期潜力凸显;机器人板块短期热度消退但技术与应用落地可期。整体看，高景气赛道、具备估值修复空间的领域及有长期成长逻辑的方向，构成当前产业关注重点，业绩与供需变化将成后续行情核心驱动因素。

　　中信建投主要观点如下：

　　电力设备：AIDC配套情绪持续走强，公司纷纷披露新产品进展市场对新技术+想象空间大的方向给出估值溢价。AIDC高景气延续;关注H2高压设备放量;雅下项目配套延长高压设备景气周期;出海景气度延续，25H1电力变压器出口增速40%+。业绩角度，H1出口&高压设备&网外抢装带来积极影响。

　　锂电：锂电机会主要系①旺季来临+储能超预期，②资金高低切，锂电环节当前处于基本面较好的成长洼地，且很多标的是创业板的权重股;看好①业绩稳定的低估值龙头公司;②弹性标的关注6F率先涨价。

　　光伏：

　　储能：Q2储能环节业绩较强的公司预计仍会维持强势。近期部分省份容量电价政策出台，且136号文公布后新能源长期入市利好国内需求，海外市场今年以来欧洲、澳洲、亚洲市场需求高增，预计行业仍将维持高景气。

　　风电：风电行业半年报披露完毕，总结来看：风机环节毛利率是核心矛盾，电气风电同比基本持平，从披露半年报的公司情况来看，大部分主机企业盈利已经进入修复通道，2024年11月至今，风机价格上涨，涨幅5-10%，这部分涨价订单大部分在26年交付，预期26年主机企业毛利率将会有更明显改善，持续首推风机环节;零部件企业Q2业绩同环比明显增长，验证行业高景气度;海风方面，海力受江苏大丰项目推进顺利影响，Q2业绩表现亮眼，看好全年海风装机高增长。

　　氢能：北美SOFC龙头股价正在演绎1GW产值向2GW切换，切换的核心动力在于26年流动订单必将超过1GW且能见度高，当前位置仍有50%+上行空间。长期来看，SOFC降本将进一步体现SOFC度电成本经济性优势，则长期可以向上看渗透率突破20%甚至30%来到4-6GW装机，股价具备1-2倍空间。

　　机器人：半年报密集披露期，人形机器人板块热度有所消退。后续继续关注海内外两条主线)海外：头部企业技术冻结带来的真实定点兑现，市场传的T单都是2.5代小批量订单，3代定型预计26H1逐步开始，关注新技术和新供应链;2)国内：B端大客户产线供应商自动化工位Demo落地带来泛人形机器人批量化应用场景兑现，预计25年底开始能看到，关注人形机器人整体落地方案解决商。

　　1、政策层面，国内外产业支持政策、补贴退坡节奏、电价机制调整等若出现超预期变化，可能影响行业投资积极性与项目收益水平;部分区域容量电价、并网政策落地进度不及预期，也将对储能、新能源发电项目推进产生制约;

　　2、市场供需方面，行业部分环节存在产能扩张较快的情况，若下游需求增速不及预期，可能引发阶段性供过于求，导致产品价格波动与企业盈利承压;上游原材料价格受全球资源供需、地缘政治等因素影响，其大幅波动将直接传导至产业链成本端，挤压中游制造企业利润空间;

　　3、技术方面，新能源领域技术创新速度较快，若企业未能及时跟上技术发展趋势，在新型电池技术、高效光伏组件、先进风电设备等领域研发与应用滞后，可能导致产品竞争力下降，面临市场份额被挤压的风险;

　　4、国际贸易摩擦、海外市场政策变动、汇率波动等外部因素，也将对行业出海业务产生不确定性影响。