中金：“AI+”行情有望继续延续 相关受益领域及公司值得持续关注

　　、消费电子、医药等领域，优化后的蒸馏技术将使得更多模型能够部署在端侧，端侧AI有望迎来快速增长。从协同模式上看，Embedding模式需要明确细分任务目标，引导AI逐步完成相关指令，Copilot模式下AI多充当助手角色，协同推进目标实现；Agent模式下AI将自主规划、拆分并完成任务。可以看到上述模式可能是人类参与逐步退出、AI决策占比提升的渐进式过程，近期Manus的发布再度引发全球对AI Agent的高度关注，当前来看AI Agent可能仍处发展早期，国内外主流AI Agent更多聚焦垂类应用场景。

　　应用核心在于提效或赋能，标准化、需求刚性、高回报率行业目前发展更快、商业化相对完善。结合当下偏主流认知，当前AI浪潮引领资产重估的宏大叙事之下，回归应用本身仍可看到当前部分应用领域发展仍在初期阶段，技术瓶颈、算力消耗等对产业发展带来制约，AI在原有场景上的加成商业化有待继续挖潜。标准化、需求刚性、高回报率行业目前发展更快、商业化相对更快；相较之下非标准化、需求非刚性、产出回报较难衡量的行业进展尚显缓慢。例如代码生成行业产出高标准化、流程明晰，AI替代效应强，且带来的回报清晰可见。但如办公领域虽然是AI最直接的落地领域之一，但需求非刚性、体验仍待优化、替代效应不明晰等仍制约其发展。

　　整体来看，当前AI应用发展加速、商业化模式逐步探索并跑通，行业格局有望快速迭代，年内或可看到业绩层面陆续落地。我们建议关注：1）体验提升和成本进一步降低带来的商业模式优化，AI创作、AI开发工具、AI服务等领域有望受益。2）垂直行业层面，数据密集型行业有望从数据资产、风控安全、赋能等领域受益，传统制造业有望受益于AI带来的流程优化、数据分析处理等。3）AI Agent有望赋能机器人等硬件领域，具身智能进一步打开想象空间，但当前发展仍处早期。

　　AI+行情能否继续延续？

　　我们在2024年10月发布