申万宏源：五一假期带动需求旺盛 航空市场正稳步迈入旺季阶段

　　申万宏源发布研报称，五一假期出行超预期、节后量价进一步稳定，航空市场正稳步迈入旺季阶段，从今年市场的供需结构来看，市场供给增长放缓，旅客量自然增长的核心逻辑不变，若后续国内航司票价持续回暖，将验证支撑航司收益提升逻辑。继续看好航空板块，供给逻辑确定性强，需求端具备弹性，在外部油汇变化配合下航司能够释放较大业绩提升空间，推荐中国国航、华夏航空、春秋航空、吉祥航空、国泰航空、南方航空、中国东航。

　　申万宏源主要观点如下：

　　五一假期带动民航市场运行高位，旅客运输量稳步增长

　　根据航班管家数据，5月民航旅客运输量约为6375万人次，同比增长8.3%。五一假期带动出行高峰，国内市场需求在上月基础上进一步释放，运力同比+2.7%，客流量同比+6.5%；国际市场方面，5月航班量约为5.7万班次，恢复至2019年同期的87.6%，较上月提升1.5个百分点。

　　5月民航日均飞机利用率为7.85小时，环比上月持平，同比24年+3.2%。根据航班管家数据，5月宽体机日均利用率为9.1小时，窄体机为7.87小时，支线小时，均略高于去年同期水平，航司运营效率总体稳定，运力调配更为高效。

　　航司5月数据总体情况：五一假期带动需求旺盛，各航司运力与旅客周转量继续稳步提升

　　6家上市航司ASK运力同比2024年增长：中国国航、中国东航、南方航空、吉祥航空、春秋航空、海航控股；各航司RPK旅客周转量同比增长：中国国航、中国东航、南方航空、吉祥航空、春秋航空、海航控股；各航司旅客运输量同比增长：中国国航、中国东航、南方航空、吉祥航空、春秋航空、海航控股。