广发证券：公用事业板块防御性持续凸显 关注自由现金流基金

　　广发证券发布研报称，公用事业指数自3月中以来实现逆势上涨。该行重申：基本面的预期反转：在煤价持续超预期新低和水电枯水期释放蓄能带动下，火电水电扭转去年末电价签订时的业绩下修预期;业绩发布及市值管理频发：大部分公司在全年盈利改善的背景下，分红比例/金额提升，且近期增持、分红、市值管理方案频发，显著提升行情持续性;市场风格切换：重点公司此前普遍较去年高点回调20%-30%，港股股息率大部分已在5%甚至6%以上，当前市场对防御需求凸显，公用事业作为此前被弱视的红利，当前相对及绝对收益均突出。

　　广发证券主要观点如下：

　　两办发文完善价格治理机制，提升板块公用事业化水平

　　中办、国办印发

　　自由现金流ETF/主动权益基金蓄势待发，关注板块现金流价值

　　近期，该行观察到一轮自由现金流基金的发行，如华夏国证自由现金流ETF，以其挂钩的国证自由现金流指数来看，2013年至今年化收益率高达13.8%，高于中证红利和万得全A。指数以自由现金流率为核心指标，而没有对成长性和分红做要求，公用事业资产现金流创造能力强，值得重点关注。板块中水电、燃气、供热、火电行业中已经有部分公司实现了较高的自由现金流和分红，新能源、核电仍处资本开支高峰期，未来自由现金流提升空间更大。公用事业作为重资产、长久期的商业模式，现金流价值有望获得更高关注。

　　板块行情已持续催化，从蓄势待发到顺势而为

　　关注：水电：长江电力、川投能源、国投电力;火电：华电国际A+H、建投能源、华能国际A+H、申能股份、浙能电力;城燃：昆仑能源、华润燃气;绿电：海风福能股份，港股低估值龙源电力H、新天绿色能源等;核电：中广核电力、中国核电;供热：联美控股。