特朗普关税将拖累经济增长 高盛预计美联储今年将降息三次

　　以简·哈祖斯为首的经济学家团队现预计美联储将在7月、9月和11月降息，而此前预测为今年降息两次、2026年降息一次。斯文·贾里·斯特恩领衔的另一组经济学家指出，欧盟增长预期下调强化了欧洲央行将在4月和6月降息的预期，目前预计7月还将进一步降息25个基点。

　　这是高盛经济学家不到一个月内第二次上调关税影响预估，目前预计2025年美国平均关税税率将上升15个百分点。期间特朗普总统持续加码关税攻势，对钢铁、铝和汽车征收新关税，并计划于4月2日实施对等关税措施。

　　更高的税收将推高美国的消费价格。高盛目前预计，2025 年底核心个人消费支出通胀率将同比上涨 3.5%。该行经济学家还将 2025 年美国第四季度GDP增长预测下调半个百分点，至 1%。2025 年底失业率预测上调 0.3 个百分点，至 4.5%。

　　关税带来的经济下行风险增加了2019年式保险性降息组合的可能性，根据我们修订后的经济预测，这现已成为最可能的结果，美国经济团队在3月30日的报告中写道。

　　虽然美联储领导层迄今淡化处理通胀预期上升的影响，但我们认为这确实提高了降息门槛，尤其会更加重视失业率潜在上升作为降息依据，报告补充道。

　　美联储主席鲍威尔在3月政策会议后的

　　高盛欧洲经济团队基于特朗普关税及欧洲政策制定者可能采取的报复措施，同步下调了欧盟增长预期。

　　特朗普政府将对欧盟实施15个百分点的互惠关税，自2025年起将对欧盟的总有效关税税率提高20个百分点。

　　主要受欧盟报复措施的推动，第四季度核心通胀率预测升至 2.1%。

　　高盛目前预测 2025 年剩余时间的 GDP 增长幅度很小，第二季度、第三季度和第四季度的非年化增长率分别为 0.1%、0.0% 和 0.2%。