智通港股解盘 降息预期增强继续反弹 如何看待寒武纪下跌

　　商务部等五部门办公厅印发

　　1月7日，TCL电子旗下雷鸟品牌发布AI拍摄眼镜新品雷鸟V3；公司计划于2025第二季度推出智能眼镜新品X3Pro。国泰君安指出，雷鸟创新由TCL电子孵化，公司核心团队来自TCL、大疆、Meta、字节跳动，创新优势明显。该行认为，考虑到TCL电子整体进入盈利修复通道，同时预计公司持股11.5%的雷鸟创新，其AI眼镜业务市场份额领先，有望充分受益AI产业爆发。今天也受政策刺激涨超7%。

　　创新药方面，1月金股科济药业今天大涨近10%，公司目前在探索开发CAR-T药物用于治疗实体瘤以及开发通用型CAR-T药物中。2024年12月20日，科济药业宣布Claudin18.2 CAR-T舒瑞基奥仑赛注射液中国胃癌关键二期临床试验取得初步阳性结果。

　　据湘财证券研报：2024年12月中国区小松挖掘机开工小时数108小时，同比增长19.5%，环比增长2.5%，创3年来新高。中大挖是小松在国内份额的主要支撑，开机小时数破百反映中大挖景气度有所回暖，与12月国内中挖销量同比增长18%、大挖销量同比增长20%相互验证。国内中大挖景气度上行主要受益于下游基建回款端和开工端明显复苏。

　　据中国工程机械工业协会数据，2024年12月，我国共销售挖掘机1.94万台，同比增长16%，展望2025年，利好包括基建开工和资金端持续改善。国内中大挖景气度回暖带动主机厂销量结构持续优化，盈利能力有望进入上行通道。

　　随着降准降息预期的提升，工程机械类预计充分受益，主要品种：中联重科、三一国际、中国龙工。

　　中联重科：挖机销量有望持续增长 海外营收比例快速提升

　　中国工程机械工业协会数据显示，2024年，挖掘机共销售201131台，同比增长3.13%；其中，国内销量为100543台，同比增长11.7%。2024年，挖掘机销量结束了连续三年的下滑，国内市场增速“止跌回升”，海外销量连续三年维持在10万台以上。

　　点评：挖机销量有望持续增长。公司盈利能力领先，2024年前三季度，公司毛利率、净利率分别为28.4%和9.1%，同比分别提升0.6pct、1.1pct。前三季度，公司混凝土机械出口高速增长，海外市占率提升明显，搅拌车电动车型渗透率提升至50%以上；工程起重机械整体市占率数一数二，其中25-55核心吨级汽车吊市场份额行业第一、1000吨级以上履带吊市场份额行业第一；建筑起重机械市场份额稳居全球第一，海外营收比例快速提升。

　　公司新兴板块继续高速成长，行业地位显著提升。截至9月末，公司土方、高机、农机、矿山等新板块收入占比已超过50%，产品结构进一步优化。海外业务多元化增长：前三季度，公司在南美、非洲、南亚等新兴潜力市场均实现高速增长；在欧盟和北美市场等传统市场均实现迅猛增长。

　　海外本土化布局日趋完善。截至9月末，海外业务本土化率高达约90%。公司持续分红重视股东回报。近期，中联重科在沙特市场大客户交流及技术发布会上，发布了24款工程机械产品。中联重科表示，正在持续加大沙特市场的投入规模和建设力度，目前已经形成了对沙特主要市场的全覆盖。