开源证券：12月食饮线上增长良好 看好零食板块成长性

　　开源证券发布研报称，12月酒类及多数大众品类线上销售额增长良好。酒类方面，预计白酒有望在经济回暖消费复苏阶段实现报表业绩持续修复，同时看好啤酒行业2025年的复苏表现。大众品方面，乳制品、休闲食品等品类受益于春节消费旺季，销售表现较好。随着线上销售渠道拓展，持续看好休闲零食板块成长性。

　　开源证券主要观点如下：

　　酒类：线上销售额增长，白酒集中度环比下降

　　2024年12月阿里系酒类行业线%。拆分量价来看，销售量同比增2.8%，销售均价同比增107.3%。12月子行业国产白酒销售额表现相对较好，同比增166.5%。白酒行业头部品牌集中度环比-15.0pct至53.5%。啤酒行业头部品牌集中度环比+0.7pct至26.1%。

　　食品：休闲食品、粮油速食线上销售额增长，行业集中度环比提升

　　休闲食品：2024年12月阿里系休闲食品行业线%。子行业中奶酪零食表现较好，同比增38.6%。休闲食品行业头部品牌集中度环比+2.9pct至12.6%。

　　粮油速食：2024年12月阿里系粮油速食行业线%。拆分量价来看，销售量同比降1.8%，销售均价同比增10.8%。分子行业来看，2024年12月米面杂粮表现较好，同比增40.2%。方便速食类线%。粮油速食行业头部品牌集中度环比-0.4pct至15.7%。

　　饮料冲调：乳制品、包装饮料线上销售额均有增长，冲饮麦片下降

　　乳制品：2024年12月阿里系乳制品行业线%。拆分量价来看，销售量同比增11.1%，销售均价同比增6.9%，销售额增长由量价共同贡献。分子行业来看，2024年12月低温酸奶类表现较好，同比增55.2%。乳制品行业头部品牌集中度环比+1.1pct至38.9%。

　　冲饮麦片：2024年12月阿里系冲饮麦片行业线%。拆分量价来看，销售量同比降23.8%，销售均价同比降27.8%。冲饮麦片行业头部品牌集中度环比+0.4pct至38.2%。

　　包装饮料：2024年12月阿里系包装饮料行业线%。拆分量价来看，销售量同比增21.2%，销售均价同比增9.1%。12月碳酸饮料类表现较好，同比增62.8%；果蔬汁类线%。

　　投资建议：线上增长良好，看好零食板块成长性

　　休闲零食板块成长性主要来自于：跟随零食量贩渠道的扩张而成长；新型社交电商的红利；会员店渠道的新品拓展；海外市场增量。

　　其中零食品牌企业更可能受益，推荐甘源食品、盐津铺子等。此外建议更多关注西麦食品的渠道与成本红利。