国联民生证券：6月快递件量增速回落 关注行业“反内卷”后续落地效果

　　国联民生证券发布研报称，6月，全国快递业务量完成168.7亿件，同比增长15.8%；快递业务收入完成1263.2亿元，同比增长9.0%。受618促销开始时间提前影响部分件量前置到5月体现，导致6月增速环比回落。6月行业平均单票价格为7.49元，同比降幅为5.85%，环比5月上升0.24元。快递行业整体竞争强度预计可控，淡季价格降幅或趋于稳定。当前板块估值已回落至历史相对低位，安全边际较为充分，建议关注“反内卷”政策号召下的板块投资机会。

　　国联民生证券主要观点如下：

　　业务量：件量增速回落，顺丰延续高增

　　6月全国社零总额为4.23万亿元，同比增长4.8%；1-6月，累计社零总额为24.55万亿元，同比增长5.0%，其中实物商品网上零售额6.12万亿元，同比增长6.0%。6月全国规模以上快递业务量完成168.70亿件，同比增长15.80%，受618促销开始时间提前影响部分件量前置到5月体现，导致增速环比回落。6月，顺丰/圆通/韵达/申通分别完成业务量14.60/26.27/21.73/21.84亿票，同比增速分别为31.77%/19.34%/7.41%/11.14%，顺丰业务量增速继续领跑。

　　单票价格：旺季价格回升，同比降幅收窄

　　行业格局：顺丰市场份额同比提升1pct

　　建议关注通过内部激活经营政策，件量实现亮眼增速，同时有望受益于顺周期属性的直营制快递顺丰控股，份额有望重返上行、盈利韧性较强的中通快递，网络稳定性与成本优势并存的圆通速递，产能扩张期业务量保持高增、降本增效能力提升的申通快递。