智通港股解盘 中美会谈超预期 短期估值修复是主旋律

　　巴西总统卢拉北京时间昨天晚间抵达北京，开启对中国的国事访问，访华行程将持续到14日。中国和巴西同为重要的新兴经济体和全球南方成员。访问期间，中拉论坛第四届部长级会议将在北京举行。巴方各界期待卢拉此次访华，将共同推动中拉关系进入新的发展阶段。

　　巴西部长表示正与中国讨论建设从钱凯港到巴西的铁路，钱凯港与两洋铁路的实质，是中国以“互联互通”破解“封锁遏制”的战略尝试。它们以非军事化的经济合作，将拉美从“美国后院”转化为“全球南方”发展的前沿阵地，重新定义21世纪大国竞争的逻辑--不是零和博弈，而是共赢共生。

　　中国重启南美大型铁路项目或将彻底改变国际贸易物流版图，有望联合3个国家创建直达亚洲运输路线不依赖巴拿马运河。

　　美的集团：与海信集团达成战略合作 加速推进海外布局

　　近期，美的集团与海信集团签订战略合作协议，双方将围绕AI应用、全球先进制造、智慧物流等多领域开展全面战略合作。2025年一季报，公司实现营业总收入1284.28亿元，同比增长20.61%，归母净利润124.22亿，同比增长38.02%。

　　点评：美的集团2025年Q1创新高，突破百亿元大关。公司智能家居业务收入同比增长17.4%，旗下高端品牌COLMO与东芝整体零售额同比增幅超55%。ToB业务方面，新能源及工业技术板块收入111亿元，同比大增45%；智能建筑科技收入99亿元，增长20%；机器人与自动化业务收入73亿元，同比增长9%。

　　海外布局方面，近期在拉丁美洲、东南亚、中东和非洲市场的渗透。在欧洲，随着Teka收购的完成，美的同时继续寻求收购机会。为增强韧性，美的计划在2026年底在中国境外建立一条平行供应链，包括上游零部件。品牌业务仍然是美的的首要任务，其目标是将海外收入比例从2024年的43%提升至最终的50%。

　　商用空调领域，美的正在冷水机和离心机领域取得进展。机器人方面，公司自主研发的人形机器人将于5月进入工厂测试，下半年有望应用于线下门店服务场景，美的计划在未来2-3年实现单位数的收入增长和利润率扩张，同时进一步将汽车行业客户的占比从目前的65%降低。美的集团在白电业务上龙头优势明显，家电业务，国内以旧换新政策有望拉动需求，发力COLMO+东芝双高端品牌优化盈利，25年海外OBM业务占比有望提升。ToB业务趋势改善，有望伴随规模扩张并逐步优化盈利能力。