华福证券：2月浆纸共振格局值得期待 优选一体化布局完善的造纸龙头

　　华福证券发布研报称，据卓创资讯，SUZANO、Arauco陆续发布2月木浆报价，亚洲区域阔叶浆提价20美金至590美金/吨。阔叶浆外盘报价上涨，支撑纸价持续坚挺，原纸需求改善又进一步利好浆价抬升，短期造纸板块“小阳春”行情有望形成浆纸共振格局。由于成本传导存在一定滞后，纸厂将享受成本与纸价错配的阶段红利，建议优选景气度较高的细分赛道，如文化纸、日用消费类特种纸等。中长期来看，随低价浆消耗，浆纸一体化布局完善的龙头成本优势将更加显著。

　　SUZANO、Arauco陆续发布2月木浆报价，亚洲区域阔叶浆提价20美金至590美金/吨。据卓创资讯及Europulp，2024年12月欧洲港口总库存较11月增加1.17%，较2023年同期增长22.09%。据巴西、智利海关数据，2024年12月巴西、智利阔叶浆对华出口量分别为86.11/19.85万吨，同比分别-6%、+46.3%，较11月分别增长+47.2%、+36%。

　　24年12月双胶纸、白卡纸均价分别为5361、4244元/吨，环比分别+4.5%/+2.1%；此外，12月末国内文化纸规模纸企再度发布25年1-2月涨价函，每轮提涨200元/吨。截至25年1月，双胶纸、白卡纸均价5410、4300元/吨，环比+0.9%/+1.3%。展望2月，春节假期后将迎文化纸传统招标旺季，预计行业开工率及用浆需求将随之好转，有望对浆纸价格形成支撑。

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