万联证券：春节假期效应叠加新品突出表现 1月游戏市场同比增长27.65%

　　万联证券发布研报称，中国2025年1月游戏市场收入同比增长27.65%，环比增长7.54%;全球市场收入同比、环比齐升，其中中国头部厂商稳定发力。2025年国内游戏行业政策环境平稳，版号发放维持常态化，中国国内市场、自研游戏出海收入稳步增长，整体市场预期向好。该行建议关注版号储备丰富、研发能力较强、产品优质的头部公司。

　　万联证券主要观点如下：

　　中国游戏市场：2025年1月游戏市场收入同比增长27.65%，环比增长7.54%

　　1)中国整体游戏市场：实际销售收入310.77亿元，环比增加7.54%，同比上升27.65%。2)移动游戏市场：实际销售收入为229.70亿元，环比增加7.75%，同比上升29.87%。由于春节假期提前至1月份，各大游戏春节活动紧密推出，用户活跃度提升，同时

　　全球游戏市场：市场收入同比、环比齐升，中国头部厂商稳定发力

　　2025年1月，全球手游玩家在App Store和Google Play付费72.7亿美元，同比增长4.00%，环比增长4.15%，美中日三国收入占比前三;1月共有34家中国厂商跻身全球手游发行商收入榜TOP100，合计收入23.30亿美元，占TOP100发行商总收入的39.20%;1月中国手游发行商收入榜腾讯稳居榜首，、点点互动位列第二、第三。

　　榜单：游戏收入榜呈头部垄断，腾讯系游戏表现优异

　　1月中国区AppStore iPhone端游戏收入榜TOP10中，腾讯占据7款，稳居市场主导地位。收入榜单头部前三名依次是腾讯系的

　　出海：自研游戏出海收入上涨

　　1月，中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为16.75亿美元，环比上涨2.72%，同比上涨28.65%。米哈游

　　风险因素：监管政策趋严、版号落地不及预期、新游延期上线及表现不及预期、新游流水不及预期、出海业务风险加剧、商誉减值风险。