大摩：香港住宅市场回暖！建议增持这两只股票

　　近期，摩根士丹利与美联集团有限公司的专家谢先生和刘先生就香港住宅市场举行了一次电话会议。他们认为，在以下因素的支撑下，香港房价可能已经触底：供应有限;抵押贷款利率下降;内地购房者的贡献增加。

　　相对于零售和写字楼市场，摩根士丹利对住宅市场和开发商保持积极看法。

　　在开发商中，摩根士丹利看好新鸿基地产和恒基兆业。

　　摩根士丹利的依据是：高股息收益率; Hibor和利率下降带来的好处;充足的可售资源。

　　2025 年上半年，整体成交量同比增长 3.9%，达到 2.9 万套，这得益于 2025 年 5 月以来 Hibor 下降、开发商的竞争性定价策略以及内地购房者贡献的增加。2025/26 年度财政预算案放宽了印花税，因此 2025 年上半年，售价在 1000 万港元及以下的房产销量同比激增 305%。2025 年，大众市场的表现可能会继续优于奢侈品市场。美联预计 2025 年一手单位销量将达到 1.8 万套。

　　潜在供应已见顶，由于土地供应有限，新项目完工量下降，预计市场将开始进入上升周期。在头五个月，已完工库存占一手总销量的 55% 以上。因此，开发商正在清理库存。一手单位价格折扣已从 12% 收窄至 9%，表明需求有所改善。2025 年上半年，一手单位去化率改善至 64%，而 2024 年为 57%，2023 年为 50%。

　　2025 年上半年房价可能已经企稳，降幅小于预期。这与摩根士丹利在

　　保持积极。更多来自内地的人才和学生来香港工作和攻读高等教育。在过去 2-3 年，由于抵押贷款利率上升和房价下跌，本地人的积压需求受到抑制，他们此前更倾向于租房，但这种情况可能会改变。美联预计 2025 年租金同比上涨 6%。