东吴证券：固态电池0-1快速发展 产业化初期设备商优先受益

　　东吴证券发布研报称，固态电池因高能量密度和高安全性优势加速产业化突破。半固态电池已规模化装车，‌全固态电池预计2027年小批量上车，2030年规模化应用于储能‌，低空经济与人形机器人将成新增长点。海外车企加速布局，我国政策强力推动产业化落地，企业普遍计划2027-2028年实现量产。

　　东吴证券主要观点如下：

　　固态电池具备高能量密度&高安全性，未来应用场景广阔

　　固态电池与液态电池的本质区别在于电解质的形态，全固态电池具备高能量密度、高安全性等优势，当前半固态电池开启规模化装车，全固态电池预计2027年开始小批量上车，2030年后规模化应用于储能领域，低空经济&人形机器人也有望打开应用空间。海外整车厂&电池厂加速布局固态试图弯道超车，我国政策积极推进固态电池产业化，多数企业计划在2027-2028年实现小批量装车或量产目标。

　　该行预计固态电池2025年陆续完成中试，2026-2027年陆续小批量装车，2028-2029年形成规模化量产。当前中试阶段单GWh设备价值量在5-6亿元，后续随着规模化量产及设备节拍&良率提升有望降至2.5亿元/GWh，若假设2029年新增全固态电池产能80-100GWh，对应当年新增设备需求有望超200亿元。

　　全固态电池干法工艺为主线，打开设备全新需求空间

　　前道、中道、后道均有变化：前段变化最大，主要在于电解质膜和极片制作工艺上，全固态电池干法工艺增加了干法混合、干法涂布环节实现固态电解质膜制备，不再需要使用溶剂，也不存在烘干环节;全固态电池湿法工艺仍然保留了利用溶剂制备电解质与粘结剂溶液后涂布蒸干制备电解质膜的工序。中段电芯装配环节：全固态电池采用“叠片+极片胶框印刷+等静压技术”取代传统的液态电池卷绕工艺，并删减了注液工序;后段化成分容环节：从液态电池化成分容转向全固态电池所需的高压化成分容。

　　先导智能：率先打通整线设备，中试线)赢合科技：深度布局前道设备，已向龙头出货中试设备。曼恩斯特：完成干法+湿法设备双线布局，已在多家客户端验证。纳科诺尔：辊压设备先发优势显著，携手产业共同研发。联赢激光：激光焊接龙头有望受益固态电池装配设备需求量提升;华亚智能：子公司冠鸿智能布局辊压设备，携手客户推进中试;利元亨：完成整线设备布局，硫化物路线)先惠技术：携手固态电池先发玩家，布局辊压机;宏工科技：干法混料纤维化设备先发布局。

　　重点推荐固态电池设备整线供应商先导智能、激光焊接设备商联赢激光、化成分容设备商杭可科技，建议关注干/湿法电极设备商赢合科技、干法电极&模组PACK先惠技术、整线供应商利元亨、干法电极设备商曼恩斯特、干法辊压机纳科诺尔、干法电极设备商华亚智能等。