中信证券：美国AI芯片制裁升级 倒逼国产算力及先进制程发展

　　中信证券发布研报称，拜登政府正式宣布对AI芯片的出口实施新的全球性的管制措施，美国将全球国家和地区划分为三类，出台不同的限制措施，对中国大陆等的AI芯片采购实施严格管控。美国限制持续倒逼AI算力和先进制程的国产替代，中信证券测算国内AI算力芯片的市场空间约为300亿美元，持续推荐相关国产晶圆代工、算力芯片设计、半导体设备、先进封装产业链。

　　市场及相关企业已经有所预期，整体影响相对有限。同时，我们认为美国一再加码的制裁限制会进一步倒逼国产AI算力芯片和先进制程的发展，推动国内半导体产业链的进步，逐渐实现先进半导体产业的突破。

　　AI算力芯片供应链被限制风险；先进制程产能供给不足的风险；互联网大厂资本开支不及预期；相关产业政策出台进展和力度不及预期；AI技术及应用发展不及预期；芯片技术迭代不及预期；国产先进制程量产进展不及预期；行业竞争加剧等。

　　本次针对AI芯片的制裁内容与此前媒体报道内容差别不大，市场已有所预期。我们认为短期对于国产AI算力建设和大模型进展有一定的影响；中长期而言则有助于AI算力芯片产业的国产替代加速，AI算力的核心竞争是先进制程，先进制造作为核心战略资产地位空前强化，有望进一步加速先进制造全产业链国产化进程。我们建议核心关注晶圆代工、算力芯片设计、国产设备及零部件、先进封装四大方向：1）晶圆厂作为半导体先进国产替代核心战略资产地位强化。2）算力芯片设计企业应加速布局国产先进制程工艺，关注国产工艺布局较快的企业。3）设备企业国产化趋势明确，当前最应关注具备先进制程、平台化、细分国产化率低的公司。细分国产化率低领域来看，关注量测检测、涂胶显影、光刻机相关企业。4）先进封装在AI芯片领域发挥作用增强，在2.5D/3D/HBM相关方向有持续技术迭代空间。建议关注国内布局先进封装的厂商。