中信建投：贯彻落实新《公司法》 北交所修订上

　　中信建投发布研报称，2024年12月27日，北交所就修改后的

　　中信建投主要观点如下：

　　本周北交所各主要行业普跌，跌幅较浅的行业分别为社会服务、电力设备、机械设备；跌幅靠前的三个行业分别为环保、轻工制造、建筑装饰。

　　本周北交所262支标的中29支上涨、233支下跌，上涨比例11.07%，涨幅中位数为-8.51%，全部标的日均换手率的平均值为5.24%；北证50指数成份股中4支上涨、46支下跌，上涨比例8%，涨跌幅中位数为-7.50%，全部标的日均换手率的平均值为3.48%。

　　流动性&估值：北证板块成交量额继续环比双位数缩量。本周北交所262支个股累计成交38.3亿股、环比上周减少19.2%；累计成交额704.7亿元、环比上周减少18.4%。截至2024年12月27日，北交所两融余额为39.09亿元，环比上周减少0.59亿元。截至2024年12月27日，北证50指数的PE为49.94X，2024全年的估值中位为29.03X。

　　新股发行：截至2024年12月27日，北交所年内累计发行新股24支，累计发行金额50.22亿元。本周北交所新增杰理科技、顶立科技、尚航科技等11支新股受理；本周新增1支新股丹娜生物过会、新增1支新股宏海科技提交注册。截至2024年12月27日，北交所累计有12支新股已过会待注册、77支新股已受理问询待过会。

　　1.修订

　　2024年12月27日，北交所就修改后的

　　明确审计委员会、监事会职权承接安排。根据

　　落实新

　　调整其他制度，包括明确上市公司应当聘任证券事务代表，协助董事会秘书履行职责；规定保荐机构应当在上市公司披露年度报告、中期报告后的15个交易日内披露持续督导跟踪报告；明确上市公司应当披露说明、澄清公告的具体情形及内容要求；规定日常经营重大合同披露标准；简化“股权激励与员工持股计划”“募集资金管理”相关规定等。

　　压实上市公司和中介机构责任。包括增加现场督导规定和相关人员的配合义务、调整不接受中介机构提交文件的纪律处分时限等。如明确保荐机构申报文件在十二个月内两次被不予受理的，再次申报间隔期由三个月延长至六个月。

　　加强信息披露监管。包括优化涉密信息豁免披露安排、增加可以退回回复文件的规定等。重点包括对申请文件及信息披露内容存在明显瑕疵、严重影响投资者理解或者审核工作的，将终止审核，并将该等违规情形下采取不接受上市公司提交的发行上市申请文件纪律处分的最长期限从一年提高至两年。

　　优化发行审核程序。包括增加受理前申报文件可申请延期补正、明确申报前预沟通机制等。重点包括将实践中运行较为成熟的再融资预沟通机制和二轮及之后的问询均需十个工作日内作出的要求，在规则层面予以规定；明确受理环节上市公司可延期补正申请材料的安排。

　　完善受理问询审核等环节的时限扣除。

　　2.北交所发布专项品种公司债券指引

　　北交所于2024年12月27日修订并发布

　　加强对科技创新的精准支持，拓宽科技创新债券中科创投资类、科创孵化类发行人的适用范围，完善科创企业类发行人的评价指标，支持开展关键核心技术攻关的“硬科技”企业适用优化审核安排。

　　加大对重点领域和优质企业的融资支持力度，拓宽乡村振兴债券、短期公司债券的发行主体适用范围，拓展中小微企业支持债券的募集资金使用方式，对绿色债券、中小微企业支持债券置换前期自有资金支出适配更加灵活的期限安排，更好满足重点领域和优质企业的债券融资需求。

　　完善信息披露等配套监管规定，如要求细化披露低碳转型债券中转型挂钩目标设置的合理性等。

　　1、北交所标的整体盈利能力偏弱，出现经营类风险可能性更高的风险：北京证券交易所上市的公司市值整体较沪深主板更低、上市企业净利润整体更低、盈利能力整体相对略弱，面临外部影响时出现经营风险的可能性更大，如果出现此类情况，可能会导致投资者投资相关标的收益不及预期。

　　2、市场流动性风险：市场表现与市场流动性存在高度相关性，如果市场流动性出现大幅变化，则可能导致北交所市场表现不及投资者预期。

　　3、宏观风险：资本市场与宏观经济息息相关，以当前国内权益市场为例，宏观经济表现、地缘政治扩大化都是影响资产定价的宏观因素；如果俄乌、巴以等地缘冲突进一步激化和扩大化，可能导致全球金融市场出现大幅波动，甚至出现系统性风险，同样会影响国内权益资产的定价，进而影响北交所的市场表现。