德邦证券：更多补贴政策或将出台 重视手机链投

　　德邦证券发布研报称，明年“两新”有较高可能性纳入手机、平板、可穿戴设备等消费电子产品，相关政策有望于近期落地。今年3月以来开展的设备更新和消费品以旧换新行动取得了较好成效，地方对手机、平板等消费电子产品开展补贴的热潮取得较好成效，促进了中央出台国家层面消费电子补贴的可能性。若明年超长期特别国债资金增加对消费电子产品以旧换新的支持，国内市场手机销量有望因此大幅增长，而上游零组件和IC厂商，有望在叠加稼动率等因素情况下表现出更大业绩弹性。

　　德邦证券主要观点如下：

　　9月以来多地发布消费电子补贴政策

　　1)9月底，广州市“家电产品以旧换新活动”补贴品类在8类家电产品基础上，进一步支持数码3C类产品。对购买手机、平板、智能穿戴类产品的消费者，订单金额超过500元的，给予手机类产品售价10%的补贴，上限1000元，给予平板和智能穿戴类产品售价15%补贴，上限2000元。广东省其他部分地市也同步推出消费电子产品补贴活动，除手机、平板电脑、智能穿戴设备外，深圳市额外对消费级无人机、消费级机器人、3C服务器、投影仪、智能运动装备等产品给予售价15%的补贴，上限2000元。

　　2)11月27日，江苏省启动“3C数码补贴专项活动”，对手机、平板电脑、数码相机、智能手表、学习机、翻译机、无线蓝牙耳机等产品给予成交价格15%的补贴，上限为1500元。

　　3)12月1日，贵州省开展“消费品以旧换新活动”，对3000元及以下的手机、平板电脑给予20%补贴，单件补贴上限600元。

　　4)12月12日起，江西省开展“家电以旧换新补贴-手机、平板电脑专场”活动，对手机和平板电脑给予成交价格15%补贴，每笔补贴上限1000元。

　　加力支持消费品以旧换新，国补或将纳入消费电子产品

　　1)3月7日，国务院发布

　　2)7月24日，发改委和财政部印发

　　4)12月16日，中央财办接受等媒体解读2024年中央经济工作会议精神称，截至12月12日，“两新”带动汽车更新520多万辆、销售额6900多亿元，家电换新4900多万台、销售额2100多亿元，老旧设备更新200多万台套，许多群众期待将更多产品纳入支持范围。因此，中央经济工作会议对做好明年“两新”“两重”工作提出了明确要求，要在总结和延续今年好的经验做法基础上，进一步扩大超长期特别国债发行规模，加大政策支持力度。

　　“两新”方面，明年支持“两新”的超长期特别国债资金将比今年大幅增加，研究将更多市场需求广、更新换代潜力大的产品和领域纳入政策支持范围。备受市场关注的消费电子国补或已在路上，呼之欲出。

　　今年3月以来开展的设备更新和消费品以旧换新行动取得了较好成效，8月24日商务部等14部门印发

　　消费电子领域，手机是最大品类之一。

　　根据IDC数据，2023年中国大陆智能手机市场出货量约2.71亿台，市场规模约1278亿美元，分品牌来看，2024上半年苹果/三星/小米/华为/荣耀/OPPO/vivo出货量份额分别为14.5%、0.6%、13.9%、17.5%、15.7%、15.7%、16.6%，销售额份额分别为31.6%、1.4%、8.8%、22.9%、10.7%、10.7%、10.9%。若明年超长期特别国债资金增加对消费电子产品以旧换新的支持，国内市场手机销量有望因此大幅增长，而上游零组件和IC厂商，有望在叠加稼动率等因素情况下表现出更大业绩弹性。