无视中国业务不确定性，英伟达获多家大行上调目标价

　　智通财经尽管在中国市场H20芯片存在不确定性，英伟达的财报与业绩指引向投资者明确传递了一个信息：人工智能支出热潮仍在加速。

　　摩根士丹利分析师约瑟夫·摩尔在客户报告中写道，市场情绪已转向更为乐观，而公司依然跨越了更高门槛，几周前共识预期还是500亿美元且存在消化担忧，如今已升至530亿美元。这份不含中国市场的70亿美元增量营收指引——创下企业单季美元营收增长纪录——仅用一季就实现。根据管理层电话会表述及我们持续验证，这仍代表真实需求未被充分满足。Hopper架构的持续强势印证了这点，由于算力短缺如此严峻，客户甚至仍在采购三年前的Hopper产品来满足部分需求。

　　摩尔补充称中国业务前景难以预测，英伟达管理层在财报会上态度谨慎。但他指出，54亿美元的10月季度营收指引印证了AI真实需求。摩尔给予英伟达增持评级，财报后将目标股价从205美元微调至210美元。

　　杰富瑞分析师布莱恩·柯蒂斯同样不吝赞美，指出Hopper和Blackwell架构需求坚若磐石。更广泛的需求前景依然稳固：GPU投资300万美元现可产生3000万美元token收入的回报率提升、超大规模企业资本支出加速，以及主权AI预计今年贡献200亿美元收入，柯蒂斯在报告中写道，Hopper与Blackwell全线产品持续售罄，甚至有非受限客户采购H20芯片。随着中国局势逐步解决，计算与网络业务仍有充足增长空间。他给予买入评级，目标价从200美元上调至205美元。

　　Wedbush证券分析师丹·艾夫斯认为这份财报与指引再为英伟达锦上添花。随着AI基础设施投资持续增长，芯片领域仍是英伟达的天下，其他玩家只能缴纳租金——更多主权实体与企业正排队等候全球最先进芯片，他在报告中写道。

　　Stone Fox Capital投资组合经理指出，即便按2028财年25倍市盈率计算，该股仍属便宜，考虑到再次超预期、指引上调及未来中国芯片销售纳入后的上行潜力。