万联证券：2Q25银行业单季盈利增速转正 资产质量整体保持稳健

　　万联证券发布研报称，综合来看，2Q25商业银行单季净利润同比增速由负转正，预计规模扩张仍是主要推动因素。截至2Q25 末，行业整体规模增长提速，大行和城商行资产同比增速回到10%以上。净息差环比下降1BP。行业资产质量整体保持稳健。受规模受季节性因素的影响，7 月信贷数据偏弱，同期社融增速保持高位，体现为私人部门降杠杆，政府部门加杠杆的趋势不变。

　　后续预计个人消费贷贴息政策或有助于居民短贷的增长，不过需关注弹性。另外，该行预计M1和M2的同比增速在三季度仍有改善空间。考虑到存款重定价对息差的正向贡献以及债市波动或下降，该行预计营收和利润增速有望逐步修复。从人民币大类资产配置的角度看，当前银行板块股息率仍具有吸引力，以及监管鼓励保险资金加大入市力度以及

　　万联证券主要观点如下：

　　单季净利润同比增速由负转正

　　1H25 商业银行净利润同比增速-1.2%，其中，国有大行、股份行、城商行和农商行净利润同比增速分别为1.1%、-2%、-1.1%和-7.9%。2Q25 单季商业银行净利润同比增速为0.1%，其中国有大行、股份行、城商行和农商行单季净利润同比增速分别为2.1%、1.2%、4.9%和-16.1%。

　　行业整体规模增长提速，大行和城商行资产同比增速回到10%以上

　　2Q25 末，商业银行总资产同比增速为8.9%，较1Q25 末的7.2%有所提速。其中，国有大行和城商行同比增速提升至10.4%和10.2%。另外，受地方债务置换以及融资需求偏弱的影响，行业贷款同比增速7.1%，较2024 年下降0.5%。

　　资产质量整体保持稳健，拨备覆盖率环比回升

　　风险因素：宏观经济下行，企业偿债能力超预期下降，对银行的资产质量造成较大影响;宽松的货币政策对银行的净息差产生负面影响;监管政策持续收紧也会对行业产生一定的影响。