东吴证券：6月城市NOA级智能化渗透率首次突破20％ 继续看好智能化主线

　　东吴汽车黄细里团队发表研报称，6月城市NOA级智能化渗透率达到22.0%，首次突破20%。问界M8全系标配城市NCA，交付持续上量；理想2025款仍采用高低配策略，基本可以体现智能化需求侧变化，其总体城市NOA智驾渗透率为54.9%，环比+10.6pct，渗透率首次突破50%。未来，整车或分为三类公司： B端Robotaxi运营+ C端个性化品牌+整车高端制造。零部件或分为两类公司：模块化供应商+单一品类供应商。该团队继续看好智能化整车。

　　为何我们建议All in汽车智能化？

　　1）汽车智能化本质是一场出行革命。--是汽车智能化三部曲。2）2025年汽车智能化或是拐点之年！城市NOA普及是推动智能化成为消费者购车前三考虑因素的力量。目前我们根据体系将紧密跟踪2025-2027年从10%-50%-80%+的变化过程。3）汽车智能化是淘汰赛模式，强者恒强。整车未来或分为三类公司： B端Robotaxi运营+ C端个性化品牌+整车高端制造。零部件或分为两类公司：模块化供应商+单一品类供应商。

　　6月智能化总结：关键词或是软硬件切换带来智能化渗透率上行。

　　1）关于渗透率和买单意愿：6月城市NOA级智能化渗透率达到22.0%，首次突破20%。问界M8全系标配城市NCA，交付持续上量；理想2025款仍采用高低配策略，基本可以体现智能化需求侧变化，其总体城市NOA智驾渗透率为54.9%，环比+10.6pct，渗透率首次突破50%。2）重要新车：小鹏G7 Ultra全球首发图灵AI芯片，3颗图灵AI芯片带来行业首个L3级算力平台，有效算力2200TOPS+，行业首发本地端VLA+VLM大模型。小米YU7全系标配700 TOPS英伟达AGX Thor芯片，Clips数1000万较上一版本提升3倍+，加减速控制更线性，障碍物识别绕行更精准，路口理解能力提升，小米XLA大模型预计H2推送。

　　2025年汽车智能化主线选股：

　　继续看好智能化整车！智能化是内核，新车周期/月度销量是落地跟踪，机器人布局是锦上添花！港股>A股。港股/A股。

　　看好智能化增量零部件：AI芯片，域控制器。线控底盘，汽车电子。