全球奢侈品消费：好的，坏的与窘迫的

　　6月12日，美银发布的全球奢侈品消费深度调研报告澳门政府已将 2025 年博彩毛收入预期下调 5% ，从原本预计的 2400 亿澳门元，调降至 2280 亿澳门元。这意味着澳门 2025 年博彩毛收入预计同比增长 1% ，低于此前预期的 6% 增幅。此次下调博彩毛收入预期，是基于 2025 年 1 月至 5 月行业表现未达初始预期。

　　香港 2025 年第二季度至今趋势较第一季度有所加速

　　2025 年迄今为止，香港整体零售销售和珠宝零售销售均持续呈现负面趋势，但近期 momentum有所回升。整体零售销售方面，4 月同比下降 2% ，较 2025 年第一季度的 - 6% 有所改善;珠宝品类中，4 月也改善至同比下降 2% ，较 2025 年第一季度的 - 12% 提升了 10 个百分点。

　　从潜在趋势来看，与 2021 年相比的复合年增长率，在 2025 年第二季度至今较第一季度加快了 30 个基点，与 2019 年相比的趋势也改善了 60 个基点。珠宝品类亦是如此，与 2021 年和 2019 年相比的复合年增长率，在第二季度至今较第一季度均加快了约 2 个百分点 。

　　香港访客数量在第二季度至今呈加速增长态势，但仍低于 2019 年水平。根据旅游发展局数据，2025 年第二季度至今，香港的访客数量达 380 万人次。这意味着 4 月香港总访客量同比增长 13% ，高于 3 月的 12% 以及 2025 年第一季度的 9% 。其中，4 月中国内地访客数量为 280 万人次，同比增长 13% ，较 2025 年第一季度的 7% 有所改善。

　　与 2019 年水平相比，香港总访客量在 2024 年第四季度恢复至增长 30% 后，2025 年第一季度转为负增长 33% ，4 月仅小幅改善至负增长 31% 。2025 年 4 月，中国内地访客数量较 2019 年水平仍低 34% ，较 2025 年第一季度的 - 36% 回升 2 个百分点 。