开源证券：4月制冷剂外贸价格继续抬升 积极关注回调后布局机会

　　开源证券发布研报称，4月单月，R32、R125/R143、R134出口量分别同比+15.6%、+43.4%、+20.9%；均价分别同比+138%、+15%、+54%。据氟务在线跟踪，当前行业库存已降至周期性低位，叠加制冷刚需支撑稳固，市场对后市价格上行形成一致预期。头部经销商凭借资金优势控量挺价，部分中小渠道商为缓解现金流压力适度让利促成交，但实际让利空间有限。随着空调生产持续进入加速期及库存持续消化，R32价格中枢有望维持强势，R22/R134a或于三季度迎来补库驱动的修复行情。

　　开源证券主要观点如下：

　　氟化工周行情：萤石略有承压，制冷剂上行态势不变萤石：据百川盈孚数据，截至5月23日，萤石97湿粉市场均价3,533元/吨，较上周同期下跌1.23%；5月均价3,579元/吨，同比下跌4.48%；2025年均价3,674元/吨，较2024年均价上涨3.65%。

　　其中外贸市场，R32外贸参考价格为49,000元/吨，较上周持平；R125外贸参考价格为46,000元/吨，较上周持平；R134a外贸参考价格为47,000元/吨，较上周持平；R410a外贸参考价格为47,000元/吨，较上周持平；R22外贸参考价格为33,000元/吨，较上周持平。