财报前瞻 AI+电商双轮驱动 亚马逊能否顺利扛过关税危机？

　　该公司计划今年削减1.4万个管理岗位，以人均30万美元年薪计算，此举可带来42亿美元年化节约。首席执行官Andy Jassy在致股东信中再次强调保持“精益文化”的决心。

　　从季节性规律看，亚马逊通常在4-7月表现优异，这增加了财报后延续涨势的概率。当前RSI指标处于50的中性位置，显示股价在财报前远未进入超买区间。

　　华尔街分析师同样看好亚马逊一季度表现，美国银行、花旗、摩根士丹利等顶级投行近期纷纷重申看涨立场。这种信心既源于公司基本面，也得益于其优异的业绩超预期记录。

　　美国银行认为，相较沃尔玛2026年32倍GAAP市盈率的估值水平，当前亚马逊23倍的预期市盈率明显低估。虽然宏观经济压力促使部分投资者转向这家阿肯色州零售巨头，但分析师Justin Post强调，考虑到市盈率折价因素，这家西雅图电商龙头在AI领域的长期布局与零售利润率改善的叙事依然成立。

　　尽管如此，关税战仍为市场蒙上了阴影。考虑到亚马逊平台大部分商品源自中国，如果中国和美国的摩擦升级，这可能导致平台交易额短期承压。

　　花旗Ronald Josey重申亚马逊“买入”评级和225美元目标价，并指出，预计该公司业绩将符合或小幅超越预期。但他提醒，AWS云服务需求及中国相关关税政策的影响或将主导下半年表现。

　　摩根士丹利仍将亚马逊列为起首选股并维持“增持”评级，但该行警告称，围绕该公司的宏观不确定性正在持续发酵。基于业绩能见度需要时间验证的判断，该行将2026年每股收益预期下调至7美元，目标价设定为245美元。

　　Raymond James将这只电商与云计算巨头的评级从“强力买入”下调至“跑赢大盘”，并称认为市场低估了该公司2025-26年EBIT面临的压力。

　　分析师Josh Beck指出宏观经济波动与关税风险加剧，以及投资强度攀升等问题。他警告称：“无论关税政策是否持续，鉴于亚马逊在中国市场及美国农村地区数字服务提供商的布局，其供应链与物流多元化战略或将拖累业绩表现。”该机构将目标股价从275美元大幅调降至195美元。

　　不过，在美国就业市场保持强劲的背景下，消费者支出韧性可能将帮助消化冲击，预计替代供应链的建立需要2-3个季度完成。美国银行分析师Post表示，凭借规模优势，亚马逊有望在关税动荡中进一步扩大零售市场份额。

　　此外，尽管在电商领域优势显著，但亚马逊在云计算领域正面临微软、谷歌等巨头的激烈竞争。这些资金雄厚、现金流充沛的科技巨头同样具备颠覆性创新能力，云计算技术迭代加速更增添了行业变数。

　　Jefferies分析师Brent Thill维持亚马逊“买入”评级，目标价从250美元微调至240美元，主因中国进口业务带来的短期收入与利润率风险。不过他强调，AWS仍是皇冠上的明珠，并看好AI带来的增长动能。