浙商证券：通用大模型以及产品型AI应用厂商有望深度受益于“大模型+MCP+A2A”生态

　　浙商证券发布研报称，近期，OpenAI推出o4-mini和满血版o3模型，工具使用能力提升有望实现模型在复杂场景下的任务处理，而谷歌发布一系列多模态模型更新，跨模态能力提升有望大幅延伸AI应用场景;在生态侧，近期国内外多家厂商宣布接入MCP协议，谷歌也推出A2A协议旨在构建多智能体协同应用生态，通用大模型以及产品型AI应用厂商有望深度受益。

　　浙商证券主要观点如下：

　　OpenAI推出o4-mini和满血版o3模型，多模态能力及智能水平大幅提升

　　o4-mini和o3是两款多模态模型，能同时处理文本、图像和音频，并且能作为Agent智能体自动调用网络、图像生成、代码解析等工具以及深度思考模式，工具使用能力的实现使得模型能够处理更加复杂的任务场景，而不仅仅局限于简单的文本生成。在可用性方面，除了ChatGPTPlus、Pro和Team用户可以调用模型外，满血o3和o4-mini也通过Chat Completions API和Responses API向开发者开放。ResponsesAPI支持推理摘要功能，能够在函数调用时保留推理标记以提升性能，并且很快将支持内置工具，包括网页、文件和代码解释器，以增强模型的推理能力。

　　谷歌发布一系列多模态模型更新，跨模态能力大幅提升

　　近期，谷歌在Google Cloud Next 25大会上发布一系列AI重大更新，跨模态能力再次实现大幅迭代，有望大幅拓展AI应用场景并满足用户不同需求，其中：

　　生成模型Veo2：现在Veo2模型支持P、关键帧生成、扩展画面、镜头控制等特性;音频理解与生成模型Chirp3：Chirp3提供了超过35种语言的自然逼线秒的短录音就生成非常逼真的自定义语音，并且可以区分音频中的说话人身份、提升音频转文本的易用性;音乐生成模型Lyria：可制作高保真音频，精准捕捉细微差别，并呈现丰富细腻的音乐作品，涵盖各种音乐类型，可帮助企业提升品牌体验并简化内容创作。图像生成模型Imagen3：模型提升了

　　MCP+A2A协议有望推动Agent应用生态繁荣，关注价值链投资机遇

　　MCP允许AI模型从业务工具、软件、数据库以及应用开发环境等

　　4月10日，谷歌在Google CloudNext 25大会上开源了首个标准智能体交互协议——Agent 2 Agent Protocol，A2A有望打破系统孤岛，对智能体的能力、跨平台、执行效率产生质的改变，支持Intuit、Mongo DB、Salesforce、SAP、Service Now和Workday等主流企业应用平台。在实际应用中，客户端Agent负责制定和传达任务，而远程Agent则根据这些任务采取行动，以提供正确的信息或执行相应的操作，同时Agent可以相互发送消息，使其能够更好地协同工作，共同完成复杂的任务。

　　该行认为，在大模型各方面性能加速迭代，叠加MCP和A2A等数据和执行层协议的完善和应用厂商的加入，AI智能体应用生态有望加速构建，关注通用大模型及产品型应用厂商的投资机遇：

　　Agent应用：科大讯飞、焦点科技、光云科技、税友股份、鼎捷数智、卓易信息、彩讯股份、迈富时、泛微网络;

　　AI垂类应用：金山办公、福昕软件、万兴科技、合合信息、昆仑万维、虹软科技、润达医疗、美图公司、商汤-W;