美银4月亚洲基金经理调查：防御性配置占主导!

　　美银证券亚洲基金经理调查显示，在关税升级与市场剧烈波动的背景下，投资者对亚洲经济增长前景的悲观情绪明确。调查指出，89%的受访基金经理净预期亚洲经济将进一步走弱，82%看衰全球经济。亚洲区域配置方面，日本首选，印度重返第二。市场回报预期自2022年10月以来首次转为负值，投资者纷纷超配防御性板块，必需消费和公用事业居前，而半导体行业支持度暴跌，净59%的基金经理预期行业周期下行。

　　美银证券主要观点如下：

　　美银证券4月亚洲基金经理调查核心结论：增长冲击与防御性配置

　　在近期关税升级和市场剧烈下跌的背景下，投资者对亚洲增长前景的悲观态度明确无疑。经济预期连续第二个月大幅下降，89%的受访者净预期亚洲经济走弱，82%的受访者净预期全球经济走弱。企业盈利预期崩塌，78%的受访者认为亚洲盈利周期恶化，且同样比例认为市场共识盈利预测过高。因此，回报预期自2022年10月以来首次转为负面，且估值层面未见支撑。

　　关税战对日本亦造成冲击，26%的受访者净预期日本经济未来12个月走弱，同期回报预期大幅下降。投资者密切关注外汇走势、日本央行政策、企业改革及盈利数据以判断市场方向，目前普遍处于“观望模式”，风格投资偏好不明确。

　　区域配置：日本首选，印度重返第二

　　国家配置方面，日本继续保持最受青睐地位，印度在过去六个月跌出“雷达”后重返第二。

　　在亚洲投资组合中，投资者超配防御性板块，必需消费和公用事业跃居前两位，规避房地产、材料和可选消费。半导体支持度暴跌，59%的受访者净预期半导体周期下行，悲观情绪创历史新高。