法兴：抛售潮后买入中国“七巨头”的三大理由

　　法国兴业银行的亚洲股票策略主管弗兰克・本齐姆拉4月14日发布报告称，自3月触及峰值以来，法兴中国“七巨头”已下跌 16%。基于估值、风险敞口和持仓考虑，建议逢低买入。列出的三大理由包括：估值偏低；主要面向国内市场，偏向消费领域；能吸引南向资金流入。

　　据了解，法国兴业银行2月底将中国7种主力股票称为“七巨头”，这7巨头分别为腾讯控股、阿里巴巴集团、小米集团-W、比亚迪股份、、中芯国际、京东集团-SW。

　　估值偏低：“七巨头”的远期市盈率为 14.7 倍，仅比明晟中国指数溢价 45%，而过去四年的平均溢价率为 70%。远期市盈率较美国股市“七雄”的 25 倍低 40%，基于市盈增长比率则低 13%。

　　主要面向国内市场，偏向消费领域：“七巨头”追踪非必需消费品、通信和科技行业股票的表现，主要集中在服务业。80% 的营收来自国内，不到 2% 的营收来自美国。

　　吸引南向资金流入：“七巨头”吸引了约四分之一的南向资金流入。自去年 10 月以来，南向投资者对股票的需求强劲，月均吸引资金 160 亿美元。尽管市场波动，但本月到目前为止需求依然强劲。阿里巴巴、腾讯、中芯国际和小米一直占据南向成交额前十的四个席位。

　　图表 1：法兴中国“七巨头”远期市盈率接近过去五年平均水平以下一个标准差

　　图表 2：平均而言，四家中国巨头吸引了超过四分之一的南向资金流入

　　图表 3：2024 年 9 月 23 日以来部分中国资产表现

　　图表 4：法兴中国“七巨头”在复苏阶段表现优于明晟中国指数

　　图表 5：法兴中国“七巨头”远期市盈率回到过去五年平均水平以下一个标准差

　　图表 6：法兴中国“七巨头”市盈增长比率较 “七巨头” 低 19% 以上

　　图表 7：法兴中国“七巨头”远期市盈率较明晟中国指数溢价 45%，而五年平均溢价率为 70%

　　图表 8：部分巨头吸引南向资金流入的比例

　　图表 9：非必需消费品、通信和科技行业预计在 2025 年贡献 80% 的增长