西部证券：3月锂电排产环比提升 行业供需格局25年有望改善

　　根据SMM数据，截至2024年底，电池级碳酸锂价格为7.51万元/吨，相比2024年年初下降22.55%，相比2023年年初下降85.28%，碳酸锂或处大周期价格底部区间，其成本降低对车厂降本带来的边际效应趋缓，车厂想打出差异化竞争策略，须从其他方面入手，比如提升电池能量密度、快充性能，2024年中国20万元以上纯电车型已普遍配置800V高压快充电池。

　　材料涨价预期或延续全年，产业链有望重回通胀周期

　　供需角度看，25年高端车型将朝向5-6C方向发展；中低端车型向3-4C迈进；混动车型也将突破2C。其中，宁德时代神行电池+比亚迪二代刀片电池有望快速放量，对应高压实铁锂、快充负极等材料或保持产能紧缺。价格角度看，高端产品产能投放节奏慢于需求增速，产品结构化供给紧张为材料厂提供定价权，产业链从成本导向型向研发导向型转变。同时上游碳酸锂、石油焦、铜铝等原材料价格有望持续上涨，电池材料环节涨价预期或延续全年，锂电产业链有望重回通胀周期。

　　通胀周期下新技术迭代加快，“固态电池+大圆柱+硅负极”有望持续迎来产业催化

　　产业链重新从“卷价格”转向“卷技术”，锂电下游应用迎来新机遇，人形机器人、eVTOL、AI眼镜等产业化进展提速，对电池能量密度、安全性要求提升迫切，有望加快固态电池、大圆柱、硅负极等新一代技术方向的产业化落地。