国金证券：激光雷达与RBG相机融合的超级传感器有望成为“机器人之眼”终极方案

　　方面，激光雷达与RBG相机融合的超级传感器有望成为“机器人之眼”的终极方案，通用传感器行业唯一的竞争壁垒仍是“成本”，而在机器人行业场景繁多的市场中，头部厂商可以通过“硬件标准化+软件生态开放”获得多重规模效应在满足长尾需求的同时巩固成本优势。重点推荐全球车载激光雷达龙头+机器人Tier1速腾聚创。

　　系列第三篇集中回应车载市场的“量价疑虑”以及对机器人市场进行前瞻性分析展望。24Q3以来，激光雷达板块关注度显著提升，主要落地场景车载市场出现拐点级变化——A面是数量端加速放量推动的15万以上新能源车前装激光雷达渗透率“跨越鸿沟”，B面是价格端4年间连续打6折降数量级的“科技平权”。

　　智驾之眼：2024年车载激光雷达渗透率“跨越鸿沟”，2025年受益智驾下沉“量增价平”。车载市场方面，激光雷达具备安全价值、功能价值与情绪价值，正从“上车生存性危机”转向“帮车企卖车”阶段。价格端，国金证券判断无论从降价原因还是降价能力看，本次200美金定价的千元级产品都代表了车载主视激光雷达近几年的价格底线，ADAS激光雷达价格通缩接近尾声。数量端，2024年是车载激光雷达“跨越鸿沟”元年，我国乘用车/新能源车/15万以上新能源车激光雷达渗透率分别达4.8%/10.5%/21.5%，伴随比亚迪智能化战略发布会催化，2025年激光雷达有望下沉至10-20万车型。国内L2车载TAM看1,600万辆×1.5~2×1,500元≈360~480亿元，若考虑海外市场与L4，则TAM倍增。格局方面，据高工智能汽车，2024年我国乘用车前装标配激光雷达155.8万台，其中速腾聚创约占33.4%市场份额，稳居市场龙头。国金证券认为，车载激光雷达市场竞争中，“车规级”是“入场券”，“降本”仍然是胜负手，降本的关键是更低的BOM成本+更多的出货，进一步推论，核心是长期研发投入+绑定优质车企客户。

　　机器人之眼：彩色3D点云有望成为终极方案，看好“硬件标准化+软件生态开放”。机器人市场方面，国金证券梳理了海内外30/16家人形机器人/机器狗公司的41/35款SKU，初步得出以下结论：1)深度相机为主的多传感器融合方案是目前主流