中信证券：特朗普“百日新政”如何展开？

　　中信证券发布研究报告称，当地时间1月20日，特朗普正式就任美国第47任总统，并在就职演讲结束后发表了题为“特朗普总统的美国优先事项”的“百日新政”框架。随后，特朗普签署了超过40项行政命令，涉及边境、社会、能源、产业、政府改革等多个方面。

　　中信证券主要观点如下：

　　特朗普宣誓就职后，正式公布了其“百日新政”优先事项，并在就职当日签署了一系列行政命令，整体上内政与经济议题的顺序高于对外议题。

　　当地时间1月20日，特朗普正式就任美国第47任总统，并在就职演讲结束后发表了题为“特朗普总统的美国优先事项”的“百日新政”框架。随后，特朗普签署了超过40项行政命令，涉及边境、社会、能源、产业、政府改革等多个方面。在其中一个行政令中，特朗普还一次性撤销了前总统拜登所签署的近80项总统行政令和备忘录。值得注意的是，对于市场较为关注的关税问题，当前特朗普仅签署了题为“美国优先贸易政策”的备忘录文件，暂未正式采取对外关税行动，总体上其短期政策思路优先关注内政与经济议题。

　　社会政策方面，特朗普针对移民、价值观问题宣布了“让美国再次安全”以及“重振美国价值观”系列政策。

　　在移民问题上，特朗普在“百日新政”文件及一系列行政令中宣布美国南部边境进入国家紧急状态;阻止、拘留、驱逐非法移民;终止拜登的“抓捕-释放”政策;恢复“留在墨西哥”政策;修建隔离墙;加强对外国人入境美国的审查;暂停难民安置，重新调整美国难民入境计划;将包括国民警卫队在内的武装部队部署到边境;授权美国北方司令部封锁边境;认定墨西哥卡特尔贩毒集团为外国恐怖组织，并利用

　　国内政治改革方面，特朗普的政策方针以全面优化联邦政府职能、提升行政效率和加强问责机制为核心。

　　在上任首日，特朗普签署了九项行政令和五项总统备忘录，以推进国内政治改革。行政令方面，包括终止政府对言论的违宪审查;暂停新规发布，确保现行法规符合国家利益;实施联邦招聘冻结，以优化人力资源配置;强化政策岗位问责，提升联邦高级公务员的管理效能;恢复联邦[*]刑政策，强化对严重犯罪的震慑力;废除浪费性DEI项目，恢复以绩效为核心的管理模式;改革联邦招聘流程，缩短招聘周期并优化评估标准;恢复历史地标命名，如重新命名“麦金莱山”，以重塑国家认同感。总统备忘录方面，包括解决安全许可积压问题以保障行政效率，设立“政府效率部”通过技术现代化优化政府运行，以及鼓励公众参与国家地标命名过程以增强透明性与代表性。此外，特朗普还要求联邦雇员结束远程办公模式，迅速重返现场岗位，以改善政府效率和恢复面对面协作。

　　能源方面，特朗普宣布美国进入国家能源紧急状态，并签署一系列行政令以释放美国能源，但涉及法案修改、预算调整或新增补贴的政策仍需国会支持。

　　在“百日新政”文件中，特朗普提出将结束拜登的“气候极端主义”政策，简化能源审批许可流程，撤销所有对能源生产和使用施加不当负担的法规;宣布美国进入能源紧急状态，动用一切必要资源建设关键基础设施以加速化石燃料和关键矿物的生产;放宽一系列生活用品的能效标准，赋予消费者选择权力;终止联邦土地上大型风力发电场的租赁，并退出

　　经济政策方面，特朗普提出要降低美国人生活成本，同时要摆脱经合组织对美国税收政策的束缚，意在为国内减税政策创造空间。

　　不过，减税立法落地仍待国会配合，尽管国会共和党人整体上持支持立场，但在具体的立法程序上存在分歧，众议院主推的“一揽子”式快速立法或难短期内落地。在“百日新政”文件中，特朗普提出“所有机构都将采取紧急措施来降低生活成本”，“美国将不再因我们的国家税收政策而受到外国组织的束缚”，“美国的税收政策正在惩罚美国企业”，意在降低通胀并推进减税政策。为此，特朗普当日签署了两项备忘录，要求所有行政部门和机构的负责人根据适用法律向美国人民提供紧急价格减免，同时美国将通知经合组织

　　外交政策方面，特朗普确立“美国优先”的政策基调，并就退出WHO、退出

　　在“百日新政”文件中，特朗普指示国务院推行“美国优先”的外交政策，为未来四年的美国外交政策奠定基调。在具体外交事务层面，特朗普颁布了一系列行政令，包括宣布美国退出世界卫生组织;退出

　　贸易政策方面，特朗普签署了“美国优先贸易政策”备忘录，后续或更多聚焦深层的“经济平衡”，并可能采取成立“对外税收局”等手段来实现。

　　特朗普签署了题为“美国优先贸易政策”的备忘录文件，其中第一部分的内容显示，特朗普新任期贸易政策的核心目标是促进美国投资和生产力，增强美国的工业和技术优势，以及捍卫美国经济和国家安全。备忘录第四部分的内容提到，特朗普要求商务部长和国土安全部长应评估来自加拿大、墨西哥、中国等区域的非法移民和芬太尼流动，并建议采取适当的贸易和国家安全措施来解决上述问题。备忘录第二部分的内容提到了特朗普解决“不公平和不平衡的贸易问题”的方式，其指示联邦机构对贸易政策展开深入研究，并全面评估美国与其他国家的贸易关系，但不会在上任第一天就立即征收新关税，或表明其相对审慎的政策执行方式，较此前的极端预期有所回收。

　　根据备忘录内容，解决“不公平和不平衡的贸易问题”的方式具体包括成立“对外税收局”专门负责从外国进口商品中征收关税和其他相关税费、开启