港股概念追踪中国风电新增装机量超出预期 设备供应商业绩提升

　　24Q4以来，国内陆风机组中标价格持续回暖，机构统计今年1-7月陆风机组中标均价为1552元/kW，较24年全年提升9%，但相关企业股价却并未充分反映这一强势价格表现能够为企业盈利带来的巨大弹性潜力，机构认为主要由于市场对明年需求不确定性以及本轮价格上涨持续性的担忧，这也是当前市场对风电板块尤其是整机环节所存在的巨大预期差。

　　Wind数据显示，截至8月12日，11家风电零部件上市公司披露了2025年半年报或业绩预告，其中6家实现或预计实现净利润增幅超100%，行业复苏动能强劲。

　　中国企业资本联盟副理事长柏文喜对

　　国金证券发布研报称，25年看规模效应带动费用端下降，26年风机制造毛利率弹性有望大幅释放。

　　考虑到24年风机整体均价回暖幅度有限，预计25年整机企业制造端毛利率弹性相对较小，但在2025年行业装机30%增速的预期下，测算头部整机企业销售+管理费用率有望下降1-2pct；随着24Q4&25FY涨价订单陆续进入交付确收阶段，坚定看好26年整机企业制造端毛利率显著改善。横向对比风电产业链其余环节，整机环节估值普遍较低，核心原因在于过去整机环节盈利占比中绝大部分

　　金风科技：花旗表示，憧憬风机投标价格年内将上涨10%，预计金风的销售毛利率可从2024年的4%提升至今明两年的7%及10%，另外亦看好市场替换需求将成新增长点。汇丰指出，金风H股股价自首季业绩公布后累升74%，对比同期恒指累计升幅为13%，相信是受到盈利前景改善及南向资金流入的推动。憧憬海外订单增长及业务利润率较高，预期风机制造业务基本面将在未来几年持续改善，维持对公司盈利预测基保不变，预期风机业务可能于上半年扭亏。