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中信证券:GW级产线招标启动 钙钛矿料成光伏设备公司破局点

时间:2025-08-11 10:44 浏览:

  中信证券发布研报称,2025年是钙钛矿GW级产线年内设备需求下限将基本确定,同时迈向经济性的路径逐渐清晰,上限可期。行业处于发展早期,技术路线尚未收敛,竞争格局尚未定型。该行判断随着GW级产线的跑通与商业化的加快,拥有相关技术积累、钙钛矿战略优先级较高的设备厂商将率先胜出。重点推荐HJT设备龙头、喷墨打印技术提供商,以及组件设备龙头、整线方案提供商。建议关注相关PVD、激光厂商。

  中信证券主要观点如下:

  需求分析:GW级产线招标决定下限,经济性决定上限

  钙钛矿尚处于0-1的产业化初期,设备需求下限为GW级产线条GW级产线的环评报告,可知目前单GW投资成本约为10亿元/GW。则未来三年相关设备市场空间约为70亿元。设备需求上限由经济性决定,目前钙钛矿中试线元/W。根据CPIA,晶硅组件制造成本约0.68元/W,该行测算钙钛矿提升至效率25%、良率90%时可逼近这一水平。动态角度,钙钛矿组件在30年项目周期内或已可实现经济性。该行测算钙钛矿设备到2027/2029/2035年市场空间分别可达79.8/188.9/300.0亿元。

  钙钛矿层设备:技术尚未定型,狭缝涂布适合全钙钛矿,喷墨打印适合叠层

  1)狭缝涂布:因其一次成型性质,制备全钙钛矿的均匀性较好,涂布精度、定制化要求相较显示面板、锂电更高。从产业链来看,根据曼恩斯特招股说明书,模头占价值量的10%-20%,且根据QY Research,模头国产化率不到30%,尚有提升空间。

  2)喷墨打印:因不直接接触衬底,在绒面上沉积均匀性好,适合叠层路线。从产业链来看,根据杭州锐尔发官网,喷头占价值量30%-50%,高端喷头仍依赖于进口。

  其他设备:蒸镀、磁控溅射、干燥与激光设备较为成熟,价值量占产线)蒸镀:蒸镀对膜层损伤小,适合电子传输层的制备。国产厂商突破大宽幅线性蒸发源技术,基本实现国产化。

  光伏行业“反内卷”不及预期,价格战仍然持续;钙钛矿产线初期投资额较大,GW级产线扩产进度较慢;钙钛矿技术进步较慢,效率、稳定性、寿命指标提升不及预期;其他领域厂商跨界切入,钙钛矿设备竞争加剧。