东吴证券：强推装备出海确定性强份额低的油服设备

　　东吴证券发布研报称，2020-2024年中国对沙特阿拉伯、伊拉克、阿联酋、科威特、卡塔尔、安哥拉6国能源行业投资&建设项目累计达502.8亿美元，其中主要的油气项目为291.5亿美元，且呈逐年上升趋势，带动油服设备出口快速增长。展望未来，中东油服市场规模为千亿美元级，其中油服设备市场至少为百亿美元级。中国油服设备公司目前在中东尚处于起步阶段，市场份额占比较低，具备高度成长性受行业β影响较小。

　　东吴证券主要观点如下：

　　投资评级：增持

　　中国对外投资快速增长，油服设备出口中东正当时

　　2020-2024年中国对沙特阿拉伯、伊拉克、阿联酋、科威特、卡塔尔、安哥拉6国能源行业投资&建设项目累计达502.8亿美元，其中主要的油气项目为291.5亿美元，且呈逐年上升趋势，带动油服设备出口快速增长。油服设备行业具备标准要求高、申请周期长、需要行业&客户双重认证等特点，构筑深厚技术壁垒的同时也带来较好的竞争格局。近年来国内油服设备龙头杰瑞股份/纽威股份中东地区订单均实现爆发式增长，2024年杰瑞中东地区订单金额同比增长100%；纽威股份25Q1海外订单同比增长60%，其中中东&非洲订单占比高达44%，较24全年提升17pct。展望未来，中东油服市场规模为千亿美元级，其中油服设备市场至少为百亿美元级。中国油服设备公司目前在中东尚处于起步阶段，市场份额占比较低，具备高度成长性受行业β影响较小。

　　减值风险充分释放，国内外扩产&固态电池产业化加速利好设备商

　　2023-2024年锂电设备行业合计计提减值准备57亿元，包括信用减值33亿元、存货跌价准备约24亿元，后续随着下游恢复扩产，应收账款有望加速收回。国内重点关注宁德时代扩产，港股IPO募集353亿港元，约90%募集资金将用于匈牙利德布勒森工厂建设，该超级工厂规划总产能72GWh，分两期建，一期项目已投入7亿欧元，规划产能为34GWH，预计将于2025年投入生产；二期项目规划产能38GWH，预计将于2025年开工建设，2027年投入生产，达产后将配套宝马、奔驰等欧洲车企，服务欧洲市场；海外关注大众、塔塔等整车厂扩产。固态电池作为下一代电池技术主流方向，国内外新老玩家加速布局，比亚迪将在2027年左右启动全固态电池批量示范装车应用，2030年后实现大规模上车，设备商有望优先受益。投资建议：重点推荐锂电设备龙头，绑定海外一线电池厂的后段设备龙头；建议关注激光焊接龙头，模组/PACK龙头。

　　福莱新材发布第二代电子皮肤，特斯拉Optimus量产加速

　　1）6月5日福莱新材发布第二代电子皮肤新品，有3大关键特性：①可实现全维度曲面集成，便于贴合人形机器人表面；②可感知三维力矢量，可感知垂直力和剪切力；③具备多物理模态集成，包括力觉、滑觉、温度等。与一代产品相比，核心在于柔性程度提升、力感知维度提升。2）特斯拉加速国内审厂，Optimus量产持续加速，我们判断后续行业核心催化仍来自于T链。

　　核心推荐：核心大票仍看好T链，推荐等；边际变化方向看好三大板块——①电子皮肤：建议关注；②轻量化：建议关注镁合金；③丝杠设备：建议关注。

　　5月挖机内销景气度有所下降但非挖&出景气度持续恢复，看好板块低估值投资机会

　　中国工程机械工业协会统计，2025年5月工程机械国内主要产品月平均工作时长为84.5小时，同比下降3.86%，环比下降6.25%，挖机景气度有所下降。但非挖景气度已经开始向上，2025年4月，压路机/摊铺机/平地机销量分别为1713/200/ 756台，分别同比+36%/+52%/+22%，1-4月累计同比+30%/+38%/+20%。2025年1-4月，汽车起重机/履带起重机/随车起重机累计销量分别为7355/1021/ 9014台，分别同比-9%/+0%/-0%，相较于2024年持续改善。出口来看，2025年1-4月出口挖机销量同比增长9.0%，出口是国内主机厂主要利润

　　AI驱动物流仓储业智能化、无人化加速转型，建议关注产业链领先标的

　　大型语言模型时代下，人工智能模型快速发展，为“AI+物流”的发展模式提供现实背景和技术支持，叉车为仓储物流业核心搬运设备，无人化和智能化持续推进。无人叉车产业链核心环节主要包括控制器供应商、车体供应商以及集成商：控制器：无人叉车的“大脑”，集成了感知定位、智能决策和运动控制模块，具备SLAM、自然环境导航、环境感知及避障功能，能够实现