中金：维持东岳集团“跑赢行业”评级 上调目标价至11.6港元

　　中金发布研报称，维持东岳集团“跑赢行业”评级，氟聚合物价格2H24环比有所下行，该行下调东岳集团2024年净利润预测21%至8.21亿元人民币。考虑到制冷剂价格上行幅度超出预期，该行上调2025年净利润预测16%至21.13亿元人民币，新引入2026年净利润预测26.94亿元人民币。目前对应2025/2026年P/E为7.1/5.5x。兼顾盈利预测上调及港股估值上修，该行上调目标价45%至11.6港元，对应2025/2026年P/E为8.9/6.9x，较当期股价有25.4%的上行空间。

　　近日各单体厂家减产力度继续加大，有机硅相关产品着手开始涨价，涨幅约500元/吨;4月初或将再次上调500元/吨。该行认为，从价格分位数上看，公司有机硅、氟聚合物板块仍在周期底部。有机硅2025新增产能有限，价格拐点初现，行业挺价有望助力东岳硅材盈利持续修复。东岳集团持有东岳硅材44.4%的权益，该行认为也将受益于有机硅价格上行。春节后PTFE、PVDF价格底部修复，该行认为，公司氟聚合物产品下游认可度高，电子级PTFE产线有望逐步放量，氟聚合物板块底部反转亦可期。