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国泰君安:2025年二代、三代制冷剂价格有望保持
时间:2024-12-20 07:33 浏览:
国泰君安发布研报称,二代制冷剂配额如期削减,价格或见弹性。三代制冷剂政策延续,仍看好三代制冷剂景气周期。国内综合实力强,产品矩阵完善,技术储备全面,制冷剂配额靠前的生产企业将受益。
国泰君安主要观点如下:
二代制冷剂:配额如期削减,价格或见弹性。
供给端:根据生态环境部公告,2025年度我国HCFCS生产和使用量分别削减基线万吨。其中巨化股份/东岳集团R22配额为3.89万吨/4.39万吨,配额份额靠前。需求端:R22既是性能优异的终端氟制冷剂,又是有机氟化工的重要原料,用于生产新型氟致冷剂和含氟聚合物,目前制冷剂终端的应用主要集中的维修市场和定频空调的新增市场,存量需求稳定。在供给紧缩,需求相对稳定的条件下,R22长期供需趋紧下,涨价或能看到弹性。
三代制冷剂:政策趋势延续,继续看好三代制冷剂景气周期。
供给端:根据生态环境部公告,2025年核发三代制冷剂总计79.19万吨,2025年增发R32内用配额4.5万吨,整体符合市场预期。其中巨化股份R32/ R125A /R134A生产配额分别为12.85/ 6.42/ 7.65万吨,配额占比达到34%。三美股份R32/ R125A /R134A生产配额分别为3.04/3.08/4.99万吨。东岳集团R32/ R125A /R134A生产配额分别为5.63/ 1.48 /0.69万吨。需求端:空调产线及排产保持高增长,中长期看国内空调、冰箱、冰柜和汽车保有量的持续增加,海外新兴市场制冷需求崛起,将持续拉动制冷剂需求。配额约束下三代制冷剂供需格局将持续优化,继续看好三代制冷剂景气周期。