平安证券：美联储点阵图隐含本轮降息或仍有四

　　平安证券发布研究报告称，美联储12月议息会议以11：1的投票结果将联邦基金利率目标区间从4.5%-4.75%调整到4.25%-4.5%，同时隔夜逆回购工具进行技术性调整至联邦基金利率的区间下沿，整体下调25个基点，降息幅度符合市场预期，但货币政策及鲍威尔表态均较市场预期的更鹰，会后市场较激进地调整明年降息预期。

　　该行表示，需要注意的是本次会议

　　点阵图显示明年及后年或均降息50个基点，隐含或本轮降息或仍有4次，展现强烈的鹰派倾向。与9月FOMC点阵图相比，本次会议减少了对明年降息幅度，符合9月以来美国经济数据维持韧性但通胀风险再起的趋势。12月点阵图显示11位官员认为明年仍需降息，其中大部分认为明年仍需降息2次共50个基点。而对后年降息节奏的预期，官员存在较大分歧，不降息、降息25个基点、50个基点、75个基点的票数差异不大。整体来看，较上次会议点阵图相比，本次点阵图在对明年降息节奏预期上有明显放缓，符合此前市场预期。

　　平安证券指，鲍威尔整体表态偏鹰，表态美联储将放缓降息节奏，且通胀及美国当选总统特朗普政策潜在影响将为明年重点关注项。整体来看，对比此前外资机构的预测，本次美联储货币政策及鲍威尔的发言均较外资机构预期的更鹰派，反映了部分官员对特朗普贸易、移民、减税等政策带来的再通胀风险加剧的担忧。

　　该行倾向于认为美联储明年上半年或有2次降息，终点或在3.75%-4.0%，下半年受再通胀等风险或将停止降息。