浙商证券：技术创新升级持续兑现 驱动创新药及

　　浙商证券发布研报称，习近平总书记提出“推进中国式现代化，科技要打头阵”为科技领域带来了新的投资机遇。医药创新作为科技领域五大板块之一，创新药产业链作为纯增量驱动进入商业化兑现期，医药板块稀缺增量景气持续提升，国际竞争力持续提升，估值向上仍有空间。创新药研发具有较强技术壁垒，前期经历充分调整的创新药产业链，估值和业绩弹性大，预期有提升空间。

　　医药板块稀缺增量，景气持续提升。

　　医药存量药耗面临持续趋严的政策压力，而创新药产业链作为纯增量驱动，经历近几年研发积累，进入商业化兑现期。按照公开数据看2022年医保支付创新药金额为481.89亿元，仅占2022年医保支出比例的1.96%，与2022年2.46万亿的医保支出金额相比，医保基金对创新药支付的提升空间仍然很大。

　　国际竞争力持续提升，估值向上有空间。

　　百利天恒与BMS、科伦博泰生物与默沙东等重磅deal持续落地、康方生物AK112优异临床数据的披露，不断验证中国本土创新国际竞争力提升。更多本土创新药在国际化竞争中脱颖而出，国际化带来的估值弹性以及销售弹性均有较大空间。

　　选优质创新药龙头及估值调整充分的创新配套产业链。

　　创新药研发具有较强的技术壁垒，为创新药企业提供高效优质的研发外包和生产外包服务的上游企业，是医药行业科技创新的共同推进者。伴随着美联储降息、投融资触底，前期经历充分调整的创新药产业链，估值和业绩弹性大。