大摩：建议把更多中国股票组合配置倾斜于A股 看好人工智能及高分红板块

　　摩根士丹利中国首席股票策略师王滢向媒体称，在A股与港股的配置选择上，自6月起，大摩建议把更多中国股票组合配置倾斜于A股，因在地缘政治风险方面，A股对风波的敏感性显著低于港股；且新消费股票的解禁压力集中在港股。目前维持这一态度不变，但若后续关税有进展、政策讯号明确，港股的稳定指日可待，有望重拾上半年的上扬行情。

　　回顾上半年的市场表现，王滢指出，港股年初至今在全球股市中表现亮眼，A股则自6月起奋起直追，表现愈发亮眼。具体来看，“反内卷”的最新动态及高科技领域的突破尤为值得关注，人工智能、高端制造、电动汽车电池等在全球的消费者和投资者认知度逐渐提升，这些都非常有助于中国资产在中长期全球配置中取得更亮眼的成绩。

　　对A股公司赴港二次上市持积极态度

　　港股方面，王滢对A股公司赴港二次上市持积极态度，称这能把更多优质A股公司带到香港，让更多全球投资者参与。全球对中国资产配置需求长期存在，且随着美联储减息临近，美元资金成本下降，人民币资产吸引力提升，需求不缺，只要监管和上市批准过程持续良好即可。

　　今年首7个月，南向资金净流入已超1100亿美元，超过去年全年。王滢对持续净流入保持乐观，称虽然可能比上半年势头小幅放缓，但每月基本保持净流入的态势是乐观。她认为，南向资金对港股的影响显著，每日净流入与港股日成交量相比，最好时接近40%，对交易活跃度、资产认知和配置起到关键作用，还能帮助中国资产“熨平”外部因素带来的定价波动。

　　对于中国相关指数的点位预测，王滢指出，目前大摩维持5月的预测，市场基本交易在基准行情点位附近。恒生指数基准预测是27800点，沪深300指数是4000点，目前市场刚有点超过。接下来要看能否达到乐观情形的目标价—恒生指数28000点，沪深300指数4700点，还有明确的上攻空间。

　　料美联储明年3月起减息

　　谈到美联储政策走向，王滢表示，市场高度关注其加息减息的周期、幅度、时间点和时长。大摩的判断是，明年3月美联储会开始第一次减息，2026年一共会减息7次。减息启动时间可能比一些市场预期迟，但总体减息的激进程度、幅度和频率，预期还是比较多的。

　　在美元走势与全球资金配置方面，王滢认为，随着美联储减息周期打开，未来一到两年美元总体有走弱趋势，这对中国资产是利好。弱美元背景下，预期人民币对美元有小幅升值，历史数据显示此时人民币资产的吸引力会提升。

　　看好人工智能及高分红板块

　　王滢又称，过去几年全球投资人对中国股市的配置处在非常低的水平，而现在随着基本面企稳改善，以及全球对中国科技创新能力和产出世界一流企业能力的信心重建，会有更多资产配置向中国倾斜。在投资机会上，建议关注人工智能及科技相关板块和高分红股票。

　　内地“反内卷”政策雷厉风行，王滢表示，大摩高度关注这一政策主题，该政策旨在优化资源配置，提升企业盈利能力和投资回报率，认为其在未来12至24个月内将对股票市场产生积极影响。