现金流优于预期 小摩维持波音债券“增持“评级

　　部分得益于运营效率提升和商用飞机交付量增加，波音第二季度的业绩超出预期，现金流超过了公司的指导，摩根大通维持对波音债券的增持评级。

　　小摩指出，虽然贸易政策是重要的投资考虑因素，但由于波音积压订单的增加，其主要基于美国的制造足迹，以及当前贸易谈判中对航空航天和国防行业的有利处理，该行对这一风险感到放心。

　　对于有耐心的投资者，小摩认为波音30年期债券风险的长期公允价值为T+100个基点，因为随着时间的推移，公司的信用状况将改善。

　　其他关键要点：波音现在对关税成本感觉更好。公司之前预计年度关税相关成本将低于5亿美元；

　　737生产率在本季度达到每月38架。波音计划在2025年晚些时候将这一速度稳定在每月42架之前，请求FAA批准；

　　公司相信可以超过2025年最初的737交付预期400架，787生产率最近从每月5架提高到7架；

　　公司预计第三季度自由现金流将与第二季度的-2亿美元大致一致；

　　波音预计2025年全年自由现金流为-30亿美元，其中包括7亿美元的美国司法部付款。