中国银河证券：积极关注暑期档 持续看好游戏板块

　　中国银河证券发布研报称，回顾2025年上半年，传媒互联网行业内整体业绩较2024年同期有明显修复，且重点高弹性板块后续业绩具有较高确定性。建议关注：1)港股传媒互联网:建议关注业务均稳健增长，基本面稳固标的和盈利水平持续改善的互联网平台公司; 2)AI+垂类行业:建议关注AI赋能下的内容生产相关公司:AI+影视、AI+游戏、AI+广告、AI+电商;3)央国企。

　　中国银河证券主要观点如下：

　　影视大盘基本符合预期，关注7月暑期档新片表现

　　据灯塔专业版，6月电影票房19.06亿元，同比下降35.39%，环比上升9.60%。此外，多部动画影片表现出色，如

　　游戏市场持续增长，端游增速明显

　　据伽马数据:2025年5月，中国游戏市场实际销售收入280.51亿元，环比增长2.56%，同比增长9.86%。本月市场规模主要增长动力

　　营销大盘阶段调整，细分品类趋势分化

　　2025年5月广告市场同比上涨1.7%。从行业的广告花费变化看，2025年1-5月，娱乐及体闲、个人用品、化牧品/浴室用品行业增投显著，刊例花费同比分别上涨69.6%,34.5%和33.5%

　　IP衍生品市场关注度高，多家公司筹备上市

　　当前IP衍生品市场关注度较高，除已上市的泡泡玛特、布鲁可外，卡游、乐自天成亦已向港交所提交招股书筹备上市。该行认为，随着Z世代的成长，其正逐渐成为消费市场的核心力量,不同的消费观忽和逻辑推动了消费群体的代际更替以及消费结构的转变，将推动以IP衍生品为代表的新兴消费领域持续保持旺盛的发展态势。