小摩：予泡泡玛特目标价330港元 近期股价疲软可“抄底”

　　摩根大通发布研报称，泡泡玛特主要目标客群为18至45岁，与主要面向中小学生的盲卡不同年龄层，预期零售商将更严格执行年龄控制要求，但不太可能影响泡泡玛特的销售，予泡泡玛特“增持”评级，使用市盈增长率方法，得出泡泡玛特2026年6月目标价330港元，基准为1.5倍市盈增长。相较之下，小摩研究范围的领先中国消费品公司的PEG为1.9倍，以及全球领先消费品公司的PEG为2至3倍。小摩目标价值意味着泡泡玛特2026年预测市盈率35.6倍。

　　小摩表示，泡泡玛特股价过去5个交易日下跌14%，近期股价疲软为“抄底”机会。该行近期将泡泡玛特列入正面催化剂观察名单，原因包括：其7月中旬可能发布盈喜; 即将推出的

　　小摩认为，泡泡玛特引领中国快速增长的IP商品市场。其公司拥有强大的100多个自有及授权IP组合，经营521家自有零售店和2,472个机器人商店，遍布30多个国家，并充分利用主要线上平台。小摩看好泡泡玛特的主要原因包括：其强大的IP产品;其全球扩张野心与执行能力。

　　小摩预测，泡泡玛特2024至2027年销售及盈利年均复合增长率分别为51%和65%，净利润率达31.9%，净资产收益率达45.9%，受强大IP、新店开设、生产力提升、品类扩展和利润率扩张推动。该行对泡泡玛特的每股盈利预估比市场共识高出近25%。