中信证券：淡季控产下TV面板价格整体持稳 后续价格有望逐步反转

　　中信证券发布研报称，短期来看，随着年中大促推动TV厂商库存去化、面板厂开始规划25H2备货，市场供需有望改善，该行认为TV面板价格有望逐步迎来反转。展望未来，该行坚定看好面板行业的中长期逻辑，行业竞争格局良性化，大尺寸化推动供需平衡中枢持续上行，成本端持续国产化降本、折旧逐步退出下头部面板有望加速释放利润。

　　中信证券主要观点如下：

　　1)大尺寸面板：25Q2淡季控产控价下价格基本持稳，25Q3有望转为稳中向上

　　TV：Q2为大尺寸TV销售/备货传统旺季，但受25Q1国补/关税等拉动的提前备货影响，TV厂商Q1末库存水位升高、Q2面板采购需求下调，25Q2整体呈现旺季不旺状态。但5月以来头部面板厂通过控产控价，TV面板价格基本持稳，根据Omida数据及预测，2025年4/5月TV 32/ 43/ 50/55/65寸面板价格分别为39/65/104/130/178美元/片，环比稳定，在实际交货层面有1-2美元小幅下调。该行预计6月TV面板价格有望延续稳态，25Q3则有望在库存去化、旺季拉货推动下趋势上转为稳中向上。

　　2)中尺寸面板：5月中尺寸面板价格整体稳中向上，后续趋势有望延续

　　平板：根据Omida数据及预测，2025年5月7/10.1寸面板价格分别为7.7/16.3美元/片，环比持平，预计2025年6月继续持平。

　　3)小尺寸面板：25Q2 OLED面板价格季节性回落，稳价降本下毛利率有望趋势向上

　　出货量情况：4月同环比均下滑，TV面板下滑幅度较大

　　出货面积情况：与出货量趋势一致，TV大尺寸化持续

　　稼动率情况：25Q2 TV稼动率降至80%+，后续控产控价有望持续

　　根据群智咨询数据及预测，2025年4/5月LCD TV行业稼动率约85%/81%，主要系面板厂主动下修稼动率以维持供需平衡，该行预计6/7月头部面板厂控产控价仍将持续，市场供需有望进一步改善。

　　整机价格情况：大促背景下有所回落

　　国际宏观政治经济波动;下游需求走弱;面板价格提升不及预期;行业竞争激烈;技术革新风险等;国际贸易摩擦风险;海外潜在关税风险。