智通港股解盘 计划不如变化形势依然复杂 石药集团BD合作再传捷报

　　美国财政部长贝森特 5 月 29 日表示，美中两国的贸易谈判暂时陷入停滞，想要达成协议可能需要两国元首直接参与协商。为了制造筹码，美国又在搞事。据环球时报，有报道指，特朗普政府已暂停向中国出售部分关键美国技术，包括与喷气发动机、半导体和一些化学品相关的技术。按照消息人士透露的情况，美国商务部已暂停向中国商飞公司出售用于研发 C919 飞机的多项产品和技术的许可证。

　　在当前复杂的全球贸易形势下，内地造船产业依旧表现出强劲的市场韧性与竞争力，走出产业加速度。中国船舶工业行业协会公布数据显示，今年首四个月，中国造船完工量、新接订单量和手持订单量分别达到 1,532 万载重吨、3,069 万载重吨和约 2.3 亿载重吨，分别占世界市场份额的 49.9%、67.6%和 64.3%，主要造船指标仍保持全球第一。

　　报道引述业内人士指出，当前全球船厂产能持续处於紧平衡状态，存量船队周期性更新需求释放，造船业景气周期仍将持续。目前不少造船企业的订单饱满，生产任务也排至几年之後。更有船企表示，手持订单 170 条船左右，当中以欧洲的订单为主，订单甚至已排到 2029 年。

　　主要品种：中船防务、中国船舶租赁。

　　中船防务：在手订单充足 盈利能力有望稳定兑现

　　公司一季度营收 36.41 亿元，同比增长 29.73%;净利润 1.84 亿元，同比增长 1099.85%;扣除非经常性损益后的净利润同比增长 605.35%。

　　点评：公司一季度净利润大增主要原因包括船舶产品收入增加、生产效率提升及投资收益增长。中船防务盈利能力上升，毛利率同比增幅 18.39%，净利率同比增幅 590.03%。中船防务是中船集团旗下大型骨干造船企业和国家核心军工生产企业，在手订单充足，盈利能力将随高价船交付逐步兑现。公司船舶产品收入及生产效率稳步提升，产品毛利同比改善，同时联营企业经营业绩向好，确认投资收益同比增加。

　　公司 2025 年第一季度实现新接订单人民币125.02 亿元，完成年度计划的 71.64%，主要包括 9200TEU 集装箱船、1900TEU 集装箱船、特种船及 20000 方 LNG 加注船建造合同等。订单的履行预计将对公司现金流及后续经营业绩产生积极影响。军工产业内外需或在 25-27 年大幅增长，发展军工成为重点方向。