兴业证券：手术机器人引领临床新变革 商业化大潮蓄势待发

　　手术机器人于海外市场的商业化历程，其已形成封闭式设备销售+耗材与服务的商业模式，以装机量为基石，手术量推动设备单产提升。历经多轮升级迭代，达芬奇手术机器人系统性能不断提升;持续丰富与优化的手术器械，可满足医生多种临床需求，有助于相关术式放量。经过多年的发展与临床证据积累，达芬奇手术机器人已可广泛用于普外科、泌尿科、妇科、心胸科、头颈科等多个领域。

　　手术机器人及其临床应用于海外市场的快速发展，源于其已被充分验证的临床价值，这些价值于中国市场同样适用，因此，行业的发展方向是确定的。除配置证管理与支付端的政策推动外，国产产品从追赶到超越的技术实力与符合中国国情的价格体系，是驱动中国市场进入快速成长期的重要抓手。其中，产学研医的协作研发模式、本土供应链的发展与完善，是可能的“解”。而具备全球竞争力的创新产品，也有望带领中国企业走向世界，开启中国手术机器人产业的国际化发展新篇章。

　　强者恒强还是后来居上，拭目以待

　　当前中国手术机器人产业仍处于发展初期，各类创新层出不穷，以腔镜手术机器人为例，国产系统在有效性终点上已非劣于达芬奇;但商业化刚刚起步，产品壁垒、渠道壁垒等尚未完全形成，行业竞争格局也未定形，这对于国产企业而言既是挑战，也是机遇。若先发企业能够快速奠定自身于技术、产品、供应链、渠道、品牌等多个维度的领先地位，抢占市场先机，则有望充分受益于行业的长期发展。目前不少国产手术机器人企业的竞争优势已初步形成。