智通港股解盘 新增资金在路上力挺股市 且看美方是否会加码

　　商务部新闻发言人称，美方威胁进一步对华加征50%关税，中方对此坚决反对；如果美方升级关税措施落地，中方将坚决采取反制措施维护自身权益。观察后续美方是否会加码。

　　蒙古国议会日前批准了蒙古国和中国修建新跨境铁路的协定。报道指出，在特朗普对全球发动关税战之际，蒙古国希望与南方邻国中国建立更紧密的关系。报道称，这条19.5公里长的嘎舒苏海图-甘其毛都口岸跨境铁路此前已被搁置十多年，但最近几个月取得了新进展。该铁路建成后将使蒙古国增加对华煤炭出口。跨境铁路建设工程将于今年开工，预计于2027年完工，届时边境两侧的运煤中心也将建成。

　　官方数据显示，去年蒙古国出口煤炭8370万吨，预计跨境铁路投入运营后，该国煤炭运输能力将增加3000万吨，经济增长率有望达到6%以上。

　　港股主要品种：蒙古焦煤、南戈壁、中煤能源。

　　2024年公司收入/归母净利342.2/24.2亿元，同比+1.4%/-12.5%，其中Q4收入/归母净利95.0/12.8亿元，同比-1.0%/+43.9%，Q4 归母净利同比明显增长主要系毛利率改善及公司实现资产处置收益7.3亿元。

　　关税冲击背景下，水泥行业有望受益于内需扩张政策，第一季度盈利改善值得期待。24年公司水泥/骨料/混凝土销量0.57亿吨/1.43亿吨/0.32亿方，同比-2.0%/+9.0%/+16.7%，分别实现收入180.3/56.4/84.2亿元，同比-1.6%/+5.2%/+10.0%，骨料业务延续较快增长，水泥整体销量下滑但海外销量同比+37%。24年公司整体毛利率24.7%，同比-2.0pct，其中Q4为26.4%，同/环比-1.3/+1.7pct。据数字水泥网，截至25年3月21日全国水泥均价401元/吨，时点价格同比+9.5%，3月起水泥价格恢复上涨，有望带动25Q1公司盈利能力修复。此外，国际化布局持续深化，节能降碳推动中长期发展24年公司境外收入80.4亿元，同比+46.5%，收入占比提升7.3pct至23.5%，海外业务延续快速增长，截至24年底公司海外累计运营及在建水泥产能超2500万吨。同时，公司持续深耕绿色低碳发展，24年国内熟料综合能耗同比下降0.67kgce/t，国际化布局和节能降碳优势有望推动公司中长期成长。总的来看，水泥价格反弹有望催化25Q1盈利能力继续修复，国际化和节能降碳有望推动公司中长期成长。