上海证券：国产芯片替代加速 维持通信行业“增持”评级

　　上海证券发布研报称，2025年中国AI服务器市场中英伟达、AMD等外采芯片比例将从2024年的63%降至42%，本土芯片供应商占比则有望提升至40%，国产替代已成大势。伴随大模型的持续迭代，以GPU为核心的智算中心建设空间广阔，维持通信行业“增持”评级。

　　上海证券主要观点如下：

　　H20停产在即，芯片国产化替代逻辑持续强化。

　　消息面上，根据杭州日报

　　OCS光电路交换机：乘AI与集约化东风，开启高速增长通道。

　　OCS光电路交换机作为基于全光信号直接交换的通信设备，无需光电转换即可实现光信号的路由与转发，具备低延迟、高能效比、无阻塞带宽等显著优势。其信号转换效率理论值可达传统电交换机的1000倍，功耗仅约十分之一，有望成为下一代数据中心网络的核心设备。据研讯社数据，2025年谷歌TPU出货量预计达200万颗，2026年将进一步增至300万颗。以200万颗TPU组网需求测算，仅谷歌一家即将带动约2.3万台OCS交换机出货。在数据中心规模持续扩展的背景下，互联互通能力与单卡算力提升同等重要，光电路交换机需求有望加速释放，市场空间广阔，建议关注国内交换机及智慧网络解决方案供应商。