国联民生证券：国补下家电全年需求有望持续稳健释放 维持行业“强于大市”评级

　　国联民生证券发布研报称，维持行业“强于大市”评级。2025年618大促期间家电行业零售额增长全面提速，低单价小家电产品价格突围，大家电核心品类延续增长，龙头充分享受政策红利，引领行业产品结构持续升级。此外，2025年下半年消费品以旧换新工作仍将稳步推进，国补资金接续在即，且后续补贴资金使用节奏或更为稳健，全年需求有望持续稳健释放。站在当前时点，家电行业内需提振预期向上，板块对美敞口或不高，龙头结构升级、全球产能布局等应对空间充裕，叠加龙头经营高质量高股息，建议积极关注家电投资价值。

　　2025年消费品以旧换新工作仍将继续，后续还有1380亿元中央资金分别于7月、10月下达，相关部门将指导地方进一步优化完善补贴发放方式，确保政策实施更加平稳有序、资金均衡使用到年底。2025年下半年，家电以旧换新资金使用节奏或更为平稳，行业需求有望保持稳健释放。