华西证券：宠物经济支出稳步提升 看好宠物服务板块

　　华西证券发布研报称，根据

　　华西证券主要观点如下：

　　宠物行业规模：预计2030年达到4787亿元，7%CAGR

　　根据

　　行业高增长的持续时间、增速、以及增长放缓后稳态的增速和盈利水平：1)日本宠物行业高增长基本持续了14年、1978-1992年CAGR15.8%，同期伴随的是日本出生率由14.9%下降至9.8%;根据厚生劳动省统计数据，日本登记在册犬数自1960年191万只增至2009年688万只，CAGR2.6%，2008年宠物数达到顶点后开始下滑。2)美国宠物行业高增长阶段在1956-1990年，诞生了最大的宠物连锁商超PetSmart、Petco、最大的连锁宠物医院VCA;90年代以来已放缓至个位数增长，但16-23年在电商、宠物营养品等带动下加速增长。根据该行测算，2030年我国城镇宠物消费市场空间有望达到4787亿元，对应2024-2030CAGR为6.9%。

　　宠物行业细分：食品占比过半，医疗消费增速最高

　　2024年宠物食品消费占我国城镇宠物总消费约52.8%，宠物用品/宠物医疗/宠物服务占比分别为12.4%/28.0%/6.8%，2019-2024年宠物食品/用品/宠物医疗/宠物服务消费CAGR分别为4.1%/7.8%/13.9%/4.2%，宠物医疗消费增速最高，宠物服务增速放缓该行分析受一级市场融资影响扩张增速、以及阶段性消费降级影响。

　　对标海外来看，2024年美国宠物食品/宠物护理和产品/宠物用品、活体动物、非处方药/其他服务占比分别为43%/22%/26%/9%，2019-2024年CAGR分别为9.4%/2.2%/12.9%/4.0%，宠物用品、活体动物、非处方药增速最快。日本2023年活体、服务/宠物食品/宠物用品占比分别为44.9%/37.7%/17.4%。该行预计未来中国宠物行业非食品板块有望占比持续提升，其中宠物医疗增速最快。

　　宠物连锁医院：瑞普生物;宠物用品：依依股份、大千生态、天元宠物;宠物食品：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份、路斯股份、百合股份、源飞宠物等。