港股概念追踪消费升级+以旧换新 机构看好二季度乘用车数据表现

　　乘联分会秘书长崔东树发文称，4月乘用车零售175.5万辆，同比+14.5%;1-4月累计687.2万辆，同比+7.9%。

　　新能源渗透率回升至51.5%，以旧换新政策及地方促消费措施提振市场。

　　1-4月厂商与渠道库存同步回升，反映市场信心增强。出口方面，4月新能源出口18.9万辆，同比+44.2%，占乘用车出口44.6%;比亚迪、特斯拉、奇瑞领跑。

　　华泰证券研报指出，2025 年一季度以旧换新政策快速衔接，刺激终端需求同比向好，乘用车板块营收 / 归母净利润分别同比 +8%/+19%。板块内表现分化：

　　1) 新能源渗透率提升，规模效应增强下自主品牌盈利能力同比改善；

　　2）合资持续承压，以价换量策略收效有限，销量同比继续下滑；

　　3）受汇兑收益影响，汽车及乘用车财务费用率同比大幅下降。展望后市，看好二季度各省市促消费政策和自主品牌智能化新车协同发力下，乘用车板块维持高景气，业绩水平进一步向好。

　　比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车-W、蔚来-SW、长城汽车等。